生猪期货将于2021年1月8日上市 投资门槛或超3.5万元

　　经济观察网 记者 陈姗 12月11日，证监会发布公告，敲定生猪期货将于2021年1月8日在大商所挂牌交易。次日（12月12日），大商所发布公告，就生猪期货合约及相关规则公开征求意见建议。记者注意到，生猪期货采用“大合约”设计思路，根据合约细则估算，每手合约总价值或超过50万元，投资门槛或在每手3.5万元之上。

　　根据大商所此次公布的合约及业务细则征求意见稿，生猪期货合约交易代码为LH，交易单位为16吨/手，最小变动价位是5元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%。合约月份为1、3、5、7、9、11月，最后交易日和最后交割日分别为合约月份倒数第4个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

　　假设根据中国饲料行业信息网公布的12月11日全国生猪出栏综合日均价32元每公斤估算，每手生猪期货合约总价值达51.2万元，最低交易保证金为合约价值的5％，即2.56万元。再加上期货公司出于风险控制的考虑收取的保证金，假设比例为2%，那么交易一手生猪期货实际需要的保证金或为3.58万元。

　　这在已上市的商品期货中，属于单手合约价值较大的品种。相应的，其投资门槛要稍高于其他商品期货。业内人士认为，较高的投资门槛，可能不便于风险承受能力较弱的个人投资者参与，但有利于资金实力更强的机构投资者或者产业投资者参与。

　　据悉，作为我国首个以活体为交易标的的期货品种，生猪期货综合借鉴、采用国内国际市场上成熟的交割模式，在交割方式上实行车板交割与厂库交割并行，每日选择交割和一次性交割相结合，并配以期转现交割。其中，为贴近现货市场贸易习惯，保证交割量充足，从交割月第一个交易日至生猪合约最后交易日的前一交易日，客户可申请每日选择交割。合约最后交易日后，所有未平仓的生猪期货合约持有者进行一次性交割，交割结算价采用该期货合约交割月最后十个交易日所有成交价格的加权平均价。

　　为确保市场平稳运行，上市初期，大商所将在现有合约规则规定的基础上对生猪期货的保证金、涨跌停板幅度等进行适度上调，以满足风险管理的需要。持仓限额制度设计上，采用从严限仓的原则，自合约上市至交割月份前一个月前，持仓限额为500手（7月合约200手）；交割月份前一个月第一个交易日起至第10个交易日前，持仓限额为125手（7月合约50手）；交割月份前一个月第10个交易日起至该月最后一个交易日，持仓限额为30手（7月合约10手）；进入交割月后，持仓限额10手（7月合约5手）。

　　历经近20年跟踪和研究，生猪期货即将挂牌上市。大商所相关负责人表示，下一步，大商所将梳理并研究各方意见和建议，进一步完善合约和规则，与各方共同做好上市前各项准备工作，确保生猪期货平稳上市和安全运行。待生猪期货上市后，大商所将强化一线监管，严控风险，维护市场稳定运行，为相关产业主体和投资者提供公开、公平和有效的价格发现与避险平台，助力产业转型升级和实体经济高质量发展。