这一有色品种已率先启动，机构高呼新一轮旺季要来！

　　（上海，研究员 郑建宏）11月9日，A股三大指数高开高走，均实现放量大涨，其中铝金属板块高开高走，板块个股整体实现放量大涨，资金入场活跃。截止发稿，铝金属板块涨幅高达5.04%，位居A股板块涨幅前列。值得注意的是，此次铝金属板块大涨，指数最高报价为1281.66点，距两个月前1294.15点的一年半以来的最高点仅仅相差0.965%的空间。

　　在个股方面，常铝股份(002160,股吧)、华峰铝业、云铝股份(000807,股吧)均封死涨停，每股报价分别为4.14元、6.9元、6.72元。同时，这三只个股涨停封单量均超过10万手，市场人气旺盛。此外，中国铝业(601600,股吧)、【南山铝业(600219)、股吧】(600219,股吧)、神火股份(000933,股吧)、天山铝业等铝金属个股也全部实现放量大涨，涨幅均在6%以上。

　　11月6日，伦敦金属交易所铝期货收于1901美元/吨，日内最高触及1915美元/吨，创下了2019年4月以来新高。有机构表示，目前国内供需面正处于相对平衡的状态下，而四季度以来需求的回暖则进一步促进了社会库存的去化，推动着铝价有所上行。另据券商调研数据显示，目前国产电解铝单吨净利润超过1000元/吨。

　　本次A股铝金属板块大涨的主要因素为国际铝期价持续大涨，而今年7月份上旬A股铝金属板块也发生持续性大涨行情，主要动因之一同样是铝价大幅上涨。今年7月1日，沪铝主力合约在年内首度突破万四大关，最高报14050元/吨，较今年4月2日最低11300元/吨，涨幅近25%。在随后几天，该合约持续上涨。在铝期货拉升的带动下，今年7月上旬A股铝金属概念迎来了一波强势拉升。

　　11月9日上午，沪铝期货主力合约开盘创两年来新高，在铝金属价格的后续表现方面，多家机构持乐观态度。

　　安信证券最新研报称，在供给方面，据百川统计，行业高利润推动铝厂投产复产，云南、山西等地四季度或将释放更多产能，后期供应压力将逐渐凸显。值得注意的是，由于海外疫情反复，内外铝价倒挂，国内需求持续强劲，国内未锻轧铝及铝材进口和原铝进口均创出历史新高。

　　在库存方面，铝锭库存为65.4万吨，较此前下降 4.1吨，节后持续去库。在需求方面，据SMM调研，近日汽车板块消费相关原生、再生合金以及相关汽车板需求旺盛，而诸如光伏、消费电子、包装板块消费相关的工业材及铝箔也有充足订单，目前仍以建材、线缆表现相对较差。

　　在国外需求方面，美国和欧元区PMI均回至荣枯线以上，分别达到55.4和54.4，均高于前值，表示海外需求正在逐步恢复。尽管海外疫情再次预警，但考虑到疫苗的进展顺利，Q4 欧美财政政策落地以及货币政策维持宽松，有望迎来新一波旺季行情。

　　在成本方面，氧化铝价格为2301元/吨，较此前下降0.4%，测算氧化铝行业平均利润为-74元/吨。长期来看，产能置换政策下电解铝产能天花板已定，电解铝供应存在上限；全球逆周期政策有望驱动需求温和回暖，尤其房地产竣工周期有望大幅拉动铝需求；成本端氧化铝产能依 然明显过剩，不具备大幅上涨动能，电解铝利润有望维持较高水平。

　　中金公司认为，铝在建筑业、交通运输业和包装业三大行业的消费一般占每年总消费量的60%左右。该机构预计，随着经济的进一步恢复，全球电解铝消费量有望同比增长4.5%，看好汽车行业对于铝金属消费的拉动。

　　华泰证券指出，据Wind和SMM数据显示，电解铝可统计社会库存较前期继续下降 3.4 万吨，交易所库存亦下降 2.98 万吨。随着下游开工率仍维持较好水平叠加新增产能逐步释放，该机构预计铝价短期维持趋强。

　　华创证券表示，在四季度电解铝投产增速较高、进口水平较高的背景下，铝锭和铝棒库存仍处于较低水平，表观需求较好，推动铝价强势。综合来看，电解铝供销两旺，投产提升暂未对市场形成明显供给压力。