中阳环球：除非推出疫苗原油长期看空

　　当大流行在春天重创石油工业时，许多人称这种情况是史无前例的。由于供过于求，价格一直在下降，但由于流感大流行，需求未能对价格下跌作出反应。随后，中国的封锁结束，业界松了一口气。事情会重回正轨的。但现在，封锁再次开始实施，恢复“正常”似乎和以往一样遥远。英国今天进入为期一个月的封锁期。中国对石油需求的需求远不及中国或印度，但这并不重要。重要的是，英国——之前的德国和法国——需要第二次封锁，以应对今年春天破坏全球石油需求的冠状病毒。这就是为什么这一声明导致油价下跌，即便是每周800万桶的原油库存也无法提高基准。

　　中阳环球指出，交易员的情绪在未来6个月内已从乐观转为悲观。早些时候，市场似乎有相当程度的信心，认为供应将在这段时间内趋紧，这将推高价格。现在，在当前的感染浪潮中，人们再次担心消费可能会低于供应。看来这次中国不太可能出手相救。

　　今年早些时候，这个亚洲最大的经济体利用历史上的低油价大肆购买石油。随着工业活动恢复活力，炼油厂提高了开工率。然后，当对炼油厂生产的产品的需求仍然疲软时，存储空间开始被填满。在春末夏初创下历史新高后，中国石油(601857,股吧)进口开始下降。本季度石油进口量将低于第三季度，但交易员将密切关注事态发展，看看它们到底会有多疲弱。

　　与此同时，在中东，欧佩克产油国正在讨论几个月前还无法想象的事情。他们正在考虑深化减产，而不是像今年早些时候计划的那样放松减产或延长目前的减产速度。今年4月达成协议，目前的减产规模为历史性的970万桶/天，从7月起将放宽至770万桶/天。然后，根据最初的协议，从2021年1月起，减产幅度将进一步放宽至570万桶/日。中阳环球认为，当油价未能反弹时，这些计划就被抛在了窗外，而欧佩克在7月份仍坚持原来的削减计划。他们一开始增产，价格就下跌了。现在，一些欧佩克成员国希望继续加大力度，其中一个成员国甚至没有请求批准。

　　由于利比亚国内麻烦不断，其油田和出口终端多次停产，利比亚被免除了欧佩克+石油生产控制协议。这些港口在今年1月被封锁，导致石油产量从每天100万桶下降到10万桶以下。然后，在9月，封锁结束，利比亚开始加紧行动。到目前为止，该国的日产量为80万桶，正流入一个已经拥有过多石油的市场。

　　与此同时，旅行限制依然存在，阻碍了任何潜在的石油需求复苏。在预算赤字和紧缩措施下，欧佩克没有太多选择，因此，欧佩克谈论恢复970万桶/日的减产，其实并不令人意外。不幸的是，即便如此，也可能无助于价格上涨：交易员已经为当前产量水平的延长做好了准备，他们将很快将恢复到970万桶/日。价格可能会持续一段时间，中阳环球认为，要想保持更高的价格，他们需要一些可靠的好消息，比如成功的新冠病毒疫苗。