中辉期货：政策扰动预期 玉米期价高位运行

　　观点：政策扰动预期，期价高位运行，政策扰动预期，期价高位运行

　　逻辑：当下玉米走势，我们延续前期的看法，即从产业角度看，年度供需未有明显矛盾，渠道囤粮惜售压缩供应，导致阶段供应偏紧，对于市场炒作的下一年度供需，我们认为虽有缺口预期，但不缺调节手段。从政策角度看，国家平抑信号政策明显，从替代角度看，高价玉米驱动小麦稻谷替代出现，从囤粮主体看，拍卖最后出库压力极加南方新粮上市增加供应以及囤粮资金压力，预计后期仍有部分售粮的压力，考虑拍卖成本偏高，若后期一旦出现区域售粮增加，改变市场预期容易出现踩踏，前期期货跟随拍卖溢价向上，若预期改变或由期价引领现货下跌，但受物流影响，汽运方面当前公路还是严查，影响了运力，运输转向火运，而火运集中卸货能力又不足，引起堵塞，产区玉米向港口传导受阻，集港量低，港口价格持续配合，一定程度对近月价格形成支撑，后期关注物流情况改善。远月风险关注点在进口端，关注两国贸易关系演变带来的预期差。

　　技术解读：近日于10日均线上方拉锯、震荡胶着，短期偏多趋势暂时维持。操作上：短期思路策略方面，看多忌追高，期价持稳于2590元之上原多单可以继续持有。投机短线思路策略方面，2600元以上多方占据优势，原多单可暂时持有，追多操作则需谨慎对待；若失守2600元则关注短线投机走势有下探调整的要求，下档技术支持2560、2520元。

　　风险因素：进口政策变化、天气、疫情。

　　中辉期货1队