基本面难言乐观 棕榈油短期震荡偏弱

　　周五(12月18日)早盘，期市多数下挫。期中，沪铅跌1.81%，黄金跌1.19%，白银跌1.37%，菜籽跌1.57%，棕榈油跌1.64%，聚丙烯跌1.35%;涨幅方面，沪锡涨2.32%，淀粉涨1.47%，铁矿石涨1.02%。

　　沪铅

　　现货方面：12月17日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13100-13250元/吨，均价涨25元/吨。SMM上海1#铅报道，货源依旧不充裕，美联储靴子落地，市场表现淡定，下游维持刚需采购，交投一般。

　　库存方面：截至到12月17日，LME铅库存报169475吨，日减1500吨;截至到12月11日，上期所铅库存报13756吨，周度增827吨。

　　消息面：国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，10月全球铅市供应过剩3200吨，9月过剩量上修至16600吨。1-10月全球铅市供应过剩22000吨，去年同期供应过剩6000吨。

　　观点总结：美联储如期加息后，利空出尽带来的支撑没有持续太长时间，对于基本金属的短期影响开始显现。沪铅主力合约短期技术指标走弱，建议沪铅1602合约暂时观望为主。

　　基本面难言乐观 棕榈油短期震荡偏弱

　　原油价格破位下跌，逼近2008年低位，不利于以棕榈油为原料的生物柴油消费，利空传导至棕榈油价格上。此外，国内棕榈油库存也在回升。“目前来看，无论主产国还是国内，棕榈油库存仍在增加，市场供应宽松短期或难以改变。”

　　国外方面，MPOB数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存为创纪录的290.85万吨，比10月份的283.6万吨增长2.6%。船运调查机构SGS发布数据显示，12月上旬马来西亚棕榈油出口量为298,587吨，比11月份同期的450,670吨减少33.7%。因此，预计12月马来西亚棕榈油库存很可能继续增加。国内方面，根据中国汇易网数据，截至12月11日，国内棕榈油商业库存为77.53万吨，较上周增加1.40万吨。后期，国内棕榈油进口量依然较大，预计12月到港65万吨。现货市场，棕榈油现货报价维持在p1601平水附近，成交在P1601-30，且成交清淡。

　　刘佳伟进一步分析称，目前棕榈油市场基本面难言乐观，但眼下处于棕榈油减产、降库存的季节性周期，马来西亚11月棕榈油产量较上月下降18.9%，超过市场预期，减产周期已启动，预计会持续至明年2月至3月份，棕榈油基本面后期也不宜过度悲观。从国内三大油脂价差来看，5月豆油 、棕榈油重回950点上方，5月菜油、棕榈油重回1000点以上也限制了棕榈油进一步大幅下跌空间。从中长期来看，印尼提高生物柴油掺兑比例、印度需求增加及厄尔尼诺减产等因素都对棕榈油价格有所支撑。

　　展望后市，李小双认为，预计短期棕榈油价格将再次承压回落，目标价格暂时看至4450元/吨一线，若下破则看至前低4300元/吨一线。

　　刘佳伟建议，短期国内棕榈油期货弱势震荡为主，整体维持大区间震荡思路，后期重点关注马来西亚棕榈油库存下降幅度。