期市商品多数震荡下挫 油脂面临变盘风险

　　周三(12月9日)早盘，期市商品多数震荡下挫。其中，菜籽油跌2.11%，豆油跌1.41%，沥青跌2.02%，白糖跌1.02%，焦煤跌1.15%，豆粕跌1.12%，淀粉跌1.02%。涨幅方面，PVC涨1.23%。

　　沥青

　　现货方面：国内市场持平，东北地区报价维持在2650元/吨，持平;华东地区报价2450元/吨，持平;华北地区报价2300元/吨，持平;华南地区报2550元/吨，持平;山东地区报2250元/吨，持平;西北地区报2700元/吨，持平;

　　仓单库存：沥青仓单库存1550吨，较上一交易日持平。

　　观点总结：因预期上周美国原油库存连续第11周增加，原油期货周二跌至新的七年低点。随着沥青产量整体保持增长，库存呈现增加态势。加之，季节性因素凸显，使得东北以及华北道路施工中断，导致下游需求持续低迷，将使沥青期价下行。预计后市沥青期价将震荡下行，建议逢高抛空。技术上，沥青1601合约震荡下行，短线下方将测试1700整数关口附近支撑，上方面测试1800整数关口附近压力，操作上，1700-1800区间逢高做空，止损20个点;

　　原油重挫 油脂面临变盘风险

　　受厄尔尼诺气候持续和强度逐渐增强影响，加上马来西亚棕榈油11月就已经进入季节性减产周期，棕榈油单产下降速度将会显著增加，这将继续对市场形成支撑。此前棕榈油价格低迷，与印尼去库存低价向国际市场抛售棕榈油相关。但是印尼也将进入减产周期，美国农业部驻雅加达办公室强调了干旱对印尼棕榈油产量的冲击，7—10月间主产区南苏门答腊岛的降雨量只有正常值的5%—50%，预计棕榈油产量下滑将从12月开始，并将延续至明年。从需求端考虑，印度连续两年干旱，菜籽等油籽国产量下滑，随着前景的进一步恶化，不少机构已经调升印度植物油进口预期至1500万吨上方，其中棕榈油进口占到进口量的2/3左右，后期棕榈油出口料还需依赖印度采购。但马来西亚棕榈油库存可能进一步创新高，去库存仍需进行。

　　国内油脂经过较长时间的去库存和价格回落后，加上今年餐饮需求明显好转，油脂需求增长好于预期，支持了本轮油脂上涨。近月进口大豆到港量大，而近期压榨利润回落，豆粕需求一般，油厂挺油意愿仍显著。而且冬季本就是豆油需求旺季，这也就成为豆油领涨的主要因素。不过，经过前一阶段的购买，豆油价格上涨后，市场采购节奏已经出现变化，豆油涨势可能受到影响。而且，由于印尼抛售，我国增加了购买，12月到货也可能较多。因此，国内整体供应仍显充足，油脂轮动上涨之后高位获利了结的可能性逐渐加大。

　　展望后市，油脂上行得以延续，并呈现轮番带动上行之势，但后市仍需关注存在的风险因素，例如南美充足供应还是会最终释放压制市场，主产国棕榈油高库存仍待消化，国内采购节奏逐渐放缓。因此，对于本轮油脂上涨，应以反弹而非反转对待，上涨过程中，需谨防冲高回落。