华泰期货：甲醇短期高位震荡

　　现货：7月10日甲醇现货价格稳中回升，其中太仓低端价格为2450元/吨，山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2150(-200)、2100(-200)、2070(-260)、1950(-600)和2100(-170)元/吨，产区可交割货源的价格仍为2270-2550元/吨，主力09合约对产区低端价格升水扩大至181元/吨(西南)，也升水太仓现货1元/吨，除西北外所有产区现货抛盘仍都有利润，港口现货仍受到产区拖累；

　　内外价差：7月7日CFR中国现货人民币价格小幅回升至2372元/吨(实际成交通常上浮2%至2420元/吨)，MA709再次升水外盘价格至30元/吨，华东现货也升水外盘至30元/吨，短期外盘仅有小幅拖累；

　　成本：昨日鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为355和600元/吨，对应到盘面的成本为2145和2260元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，目前产区现货利润继续恢复；

　　新兴需求：昨日华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为7850、7100、7550、8600元/吨，华东甲醇现货回升至2450元/吨，PP+MEG和PP粉+EO加工费分别为2533(低位1800)和2563(低位2000)元/吨，烯烃厂利润再次回升，对现货有潜在支撑；另外盘面加工费来看，PP+MEG加工费持续回升至2569(近年来低位水平在1800)，不过PP-3*MA的盘面和现货价差回落至632和500元/吨，现货利润有回升，但盘面利润有下降。

　　综合来看，短期甲醇基本面进入均衡周期，烯烃外采正常化，且港口库存仍维持低位，产区价格仍在稳中回升，做空存在一定难度，但也不具备持续反弹的动能，主要是盘面烯烃利润持续下降，后面可能陆续传导到甲醇，且随着近期价格坚挺，产区和进口现货贴水仍维持较高水平，再加上中期甲醇供需压力仍在逐步增大，首先是内外装置继续重启(上周国内装置开机率继续回升至67.76%，且近期还有装置要重启)，另外山东新产能释放预期(明水大化35万吨已试车，计划月中出产品，近期还有新能凤凰和华鲁恒升7月份仍有投产预期)，还有就是进口量回升预期，预计7、8月份进口量陆续回归到80万吨附近的水平，因此后市甲醇压力仍在逐步增大，只是短期因利空还没有兑现的情况下，低库存和产区价格反弹仍对盘面形成支撑，我们认为短期维持高位震荡，但操作上仍建议背靠压力位逢高抛空为主(2500附近及以上)，预计今日甲醇价格运行区间为2440-2510元/吨。

　　(文章来源：华泰期货) ：