6月27机构晨会观点

　　【基本面概况】

　　★ 粕类

　　1、USDA6月30日半月12点公布作物种植报告和季度库存报告。

　　2、上周，全国豆粕库存增4.4%，但区域间差异较大。其中，广东地区在开机率提升，且提货量略降的情况下，豆粕库存大幅增加，增70%。山东地区和华北地区则受制于开机率提升，豆粕库存分别增26.3%、11.8%。

　　3、上周，部分油厂胀库缓解，致使开机率大幅回升，较前周增2.5%。在到港压力持续的情况下，油厂将在豆粕库存缓解后，逐步提升开机率，因此，预计月内开机率将提升至180万吨及以上高位，6月现货压力依旧。

　　4、美豆产区天气良好，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年6月18日当周，美国大豆生长优良率为67%，略低于预估值68%，之前一周为66%，上年同期为73%。

　　5、结论：美豆弱势震荡，空头趋势明显，下方目标位900，国内豆粕库存继续增加，基本面利空，区间逢高沽空操作。

　　★ 油脂

　　1、美国农业部周一公布，民间出口商报告向孟加拉国出口销售11万吨美国大豆，2016/17市场年度付运。

　　2、美国农业部周一公布的数据显示，截至2017年6月22日当周，美国大豆出口检验量为315,099吨，市场预估区间为20-40万吨，前一周修正后290,899吨，初值为275,461吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为52,217,718吨，上一年度同期为44,429,240吨。

　　3、结论：油脂震荡调整，短期尚未出现止跌信号，期价或将再度向下寻找支撑，空单背靠均线谨慎持有。

　　★ 棉花

　　1、2017年5月，我国进口棉花8.54万吨，环比下降1.94万吨，减幅18.53%，同比增长0.72万吨，增幅9.20%；2017年1-5月，我国累计进口棉花56.43万吨，同比增加20.66万吨，增幅57.76%.

　　2、6月26日，中国储备棉管理总公司计划出库销售储备3.02万吨，实际成交率78.64%，成交平均价格14535元/吨，较前一交易日日价格下调363元/吨，折3128价格15746元/吨，较前一交易日价格下调359元/吨；当日地产棉成交13595.267吨，成交均价14286元/吨，平均加价102元/吨。新疆棉10138.379吨，全部成交，成交均价14922元/吨，平均加价1076元/吨。

　　3、结论：抛储价格大幅下调，郑棉709-801价差继续小幅走阔，有布局套利单设止盈继续持有。

　　★黄金

　　1、IMF:俄罗斯5月黄金储备增加19.47吨，至1706.81吨。哈萨克斯坦5月黄金储备增加4.52吨，至275.43吨。蒙古5月黄金储备增加30.71吨，至32.84吨。

　　2、周一COMEX 8月黄金期货收跌10.00美元，跌幅0.8%，报1246.40美元/盎司。

　　3、截至周一(6月26日)，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黄金持仓量为27446802.91盎司或853.68吨，较前一交易日增加85597.79盎司或2.66吨，幅度为0.31%。

　　4、结论：大卖单触发止损单打击市场信心，黄金价格大幅走低，由于基本面偏好，未来存在上行空间。

　　★天胶

　　1、上海天然橡胶市场15年国营全乳胶报价在12400(+100)元/吨；越南3L报价13000-13100(0/+100)元/吨；15年泰国3号烟片14700 (+100)元/吨；人民币混合胶12100(+200)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片52.09(0)泰铢/公斤；泰三烟片55(+0)泰铢/公斤；田间胶水47.5(0)泰铢/公斤；杯胶39 (0)泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11400(0)元/吨；顺丁橡胶市场价10800(+100)元/吨。

　　2、结论：震荡区间上沿压制较强，期价上行动能不足，短期维持震荡整理的可能性较大。

　　★塑料PP

　　国际油价在过去的12个交易日有10个交易日上涨，欧佩克会议在即，延长减产协议可能性很大，周一欧佩克又有成员国支持将减产协议延长到明年3月份，而且有可能加大减产力度，欧美原油期货连续四天上涨。至此，国际油价从5月4日跌至的5个月来来最低点又上涨了11%。周一(5月22日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年6月期货结算价每桶50.73美元，比前一交易日上涨0.40美元/桶，涨幅0.8%，交易区间50.44-51.06美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年7月期货结算价每桶53.87美元，比前一交易日上涨0.26美元/桶，涨幅0.5%，交易区间53.66-54.37美元/桶。华北线性市场成交8800-9000，华东市场成交8950-9300，出厂价方面，石化出厂大区线性以稳为主，中油华北线性出厂调涨50，成交方面，华东货源相对较少，低价货源成交尚可，石化代理本月计划已基本完成，销售压力不大，期货上涨后下游工厂刚需买盘积极接货，华北青州货源成交尚可。神华竞拍线性流拍较多。套保盘货源价格优势，进口货源套保商1709平出。PP华东现货市场成交7550-7700。煤化工成交尚可，套保依然出货为主，盘面-50-100附近成交尚可，下游买气转好，禾元挂牌7950正常出货，东华挂牌8000，竞拍底价7700，低价现货成交尚可，华北成交7500-7550，煤化工货源成交一般，市场整体成交气氛一般。

　　结论：L91正套持有，回归时间窗口可能为7月，中线空单持有，短线空单回避，等待供应增量及需求验证。

　　★甲醇

　　华东港口市场窄幅调整，江苏港口太仓甲醇部分报价/商谈在2380-2390元/吨附近，南通主流报盘在2380元/吨附近，常州、江阴港口部分报盘在2380-2390元/吨附近，低价货源成交较好，下游普遍对高价较为抵触，仅少量刚需成交；石家庄及周边企业主流出货在2130-2170元/吨附近，部分贸易商出货在2140元/吨附近，唐山主流出货在2200元/吨附近，市场整体出货一般，现区域多观望为主，下游接货情绪不高；鲁南地区零售价格2140-2160元/吨附近，甲醇厂商整体库存下降，下游开工维持低位，贸易商心态悲观，市场成交气氛很弱。内蒙地区北线现汇1950-2020元/吨，南线现汇2000元/吨左右，西北主产区库存较低，厂家现挺价意愿，咸阳化学7.3有检修计划，后期关注新增装置动态，市场短期心态仍谨慎，反弹尚需需求验证。

　　结论：观望为宜，关注烯烃装置采购。

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