美银美林：下周OPEC会议会出现这4种场景

　　下周四(5月25日)石油输出国组织(OPEC)将召开第172届半年度会议。在这次会议上，OPEC预计会针对去年11月达成的，今年1月开始实施，并将于6月到期的减产协议作出新的决定。

　　以下是美银美林对下周OPEC会议的四种场景的演练：

　　1。不延长减产协议

　　具体行动：OPEC未能就延长减产协议达成一致，对当前的减产协议采取默认态度。其结果将是OPEC再次打响原油价格战。到今年第四季度OPEC产量将增至3300万桶/日。

　　利空油价：布伦特原油价格或跌至40美元/桶下档，2017年全年均价料为40美元/桶。

　　概率：低

　　全球供需平衡预期：今年下半年油市或面临库存暂时短缺，但料在2018年再次陷入过剩局面(过剩50万桶/日)。油价料承压跌至40美元/桶下方，迫使页岩油产量削减。原油价格曲线将仍处于期货溢价状态。

　　2。延长减产6个月

　　具体行动：将现有减产协议延长6个月，沿用现有协议里规定的OPEC与非OPEC产量配额。

　　中性：布伦特原油要到第二季度末尾才开始回升，料上涨至60美元/桶。2017年均价料为54美元/桶，2018年均价料为56美元/桶。

　　概率：高

　　全球供需平衡预期：今年下半年全球油市料面临83万桶/日供应赤字，到第二季度末现货油价料为60美元/桶。随着年底全球库存进一步下滑，原油价格曲线将从期货溢价转向现货溢价。

　　3。延长减产至明年

　　具体行动：将现有减产协议延长至2018年，沿用现有协议里规定的OPEC与非OPEC 产量上限。

　　温和利多：布伦特原油继续上扬，到6月底涨至60美元/桶，2017年油价均价料为54美元/桶，2018年油价料为58美元/桶。

　　概率：高

　　全球供需平衡预期：全球油市仍将处于供需失衡局面。不过，若供应赤字延长至明年第一季度，现货油价料上涨至60美元/桶。尽管延长减产或刺激页岩油产量增长，但目前我们队油价的预期将始终基于这四种场景。

　　4。签订一份新协议

　　具体行动：产油国签订一份新协议，规定沙特、阿联酋和俄罗斯增加减产幅度，另外给尼日利亚设定产量目标。OPEC同意到2017年下半年将产量削减至3150万桶/日。

　　利多油价：到6月底布伦特原油料涨至70美元/桶。29017年和2018年油价料均为60美元/桶。

　　概率：低

　　全球供需平衡预期：到2017年下半年全球油市供应尺子将进一步扩大(可能超过100万桶/日)，支撑现货油价大幅上涨，原油价格料最快在第二季度末回归到现货溢价状态。

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