需求无起色 铁矿石反弹阻力大

　　5月以来，铁矿石价格快速下跌，近期止跌企稳。分析人士表示，目前供需面出现实质性改善可能不大，国外矿山受天气影响一季度发货量回落，在全年目标不变情况下，预计二季度发货量大幅增加，内矿复产情况较好，同时板材库存高企势必引发螺纹钢供需失衡，而螺纹价格下跌将带动钢材盈利收窄，从而降低对铁矿的需求，铁矿供需失衡将愈发严重。

　　宏观不利因素增加

　　进入4月，钢价虽持续回落，但在螺纹钢吨钢利润仍能维持在500元附近的情况下，钢厂生产积极性依旧较高，主动减产意愿不足。继3月粗钢产量同比增1.8%至7199.5 万吨而创历史新高后，4月国内粗钢产量继续增加，其4月下旬产量更是再创历史新高，可见在高利润的刺激下，钢厂粗钢产能加速释放，钢材供给端压力也不断增加。

　　宏观方面，据统计局最新公布数据，中国1季度GDP按生产法计算增6.9%，创下近六个季度高点，且已经连续两个季度回升，同时规模以上工业增加值1-3月累计同比6.8%，也是15年2月以来最高值。不过从微观数据看，经济已有放缓迹象，四月发电耗煤持续下滑，地产、乘用车回落，工业品价格普遍下跌，水泥、钢铁、有色产量增速多数收窄。

　　制造业景气度的大幅回落，凸显制造业压力逐步显现，随着工业品价格的回落和主动补库存的结束，近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。而前期公布的钢铁行业PMI更是表现不佳，连续两个月回落。

　　会否延续反弹

　　2017年4月，羸弱的供需局面下，铁矿石期价快速下挫，先后跌破多重支撑近期止跌反弹，昨日更是大涨逾4%。

　　分析人士表示，钢市低迷直接影响铁矿石现货需求，钢厂由于对后市预期悲观，多减少铁矿采购量，导致矿价持续走低。但一些分析师称，铁矿石价格快速下跌的阶段可能将过去。

　　据一些熟悉贸易商的资讯机构称，在大幅下跌后，上周进口铁矿石价格转为窄幅波动运行，有货的贸易商多有惜售情绪，钢厂则继续按需采购，无意冒险补库。从国外发货情况看，上周澳大利亚三大港口日均发货量达到143.57元/吨，环比大增9.8%，港口库存压力依然较大。总体来看，60美元左右是供需双方都相对认可的水平，而且期货阶段性筑底迹象也较为明显，短期上下空间都较为有限。

　　港口库存是铁矿石供需两端的一个重要枢纽，其是铁矿在某一时刻供给情况的最直观体现，里面既有贸易商的投机库存也有钢厂的库存，市场火爆时的库存囤积或将推动价格大涨，而一旦市场转向也能令价格加速下跌。

　　西本新干线高级研究员邱跃成表示，目前国内钢铁行业依然处于“高产量+高利润”的状态，但原料市场由于自身供应过剩以及资金面的压力，使得不少钢厂和贸易商对于5、6月份市场并不看好，一些机构更是偏向悲观，市场表现是典型的慢涨快跌。如果没有政策性的利好，这种局面在短期内较难扭转，预计国内原料价格仍将稳中有降。

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