大宗商品 反弹很快就到

　　大宗商品市场持续低迷之际，包括瑞银、道明、高盛在内的机构纷纷建议客户要坚持到底，押注大宗商品价格将迅速反弹，其中一个重要理据就是07年经济大衰退以来全球主要经济体首次往同一方向发展。

　　就在大宗商品维持数月来的下跌趋势之际，投行纷纷建议客户坚持到底，押注大宗商品价格将迅速反弹。

　　当前，油价正处于年内低点附近。本周，瑞银财富管理却重申了买入原油的建议，高盛分析师也进一步加强看涨油价的观点。与此同时，尽管近期仓库库存大幅上升、贱金属价格大跌，道明证券仍预计铜和其他贱金属今年将恢复上涨。

　　高盛在周一的一份报告中指出，一旦美联储开始加息步伐，大宗商品价格一般会随之进入上升周期。该行的研究表明，美联储为应对经济过热而采取加息行动时，标普高盛大宗商品指数的年度回报平均达到19%。

　　高盛大宗商品研究主管柯里(Jeffrey Currie)周三在标普普氏全球原油峰会上被问到“是否看多原油”时，回答称“答案无疑是肯定的”，原因在于市场即将迈入供应短缺。他还指出，期货市场曲线可能会变为贴水。这一市场结构暗示交易商对短期内出现紧缺的担忧。高盛还提及实物市场情况的持续改善。该行预测，3月至4月之间美国、欧洲、日本及新加坡的石油库存(包括原油及成品油)仅出现600万桶的微幅增长，远低于历年同期的1600万桶。

　　该行称，市场不应过度解读美国处于纪录高位的原油库存，因为这是油市重新平衡的滞后性指标。而周三的EIA报告更是显示该“滞后性指标”已经开始改善。因此，高盛维持增持大宗商品的建议，并预计未来3个月及12个月的回报率可达到13.3%及12.2%。

　　除此之外，驱动投行作出这些押注的一个重要因素是眼下人们对全球经济的看法比过去几年更加乐观。过去几年里，乏力的全球增长令产能过剩和供应过剩的威胁更为空出。而现在，投资者预计美国乃至全球经济的增长将变得更加强劲，随着时间的推移，这将令原油和其他原材料的过剩供应逐渐得到消化，进而支撑价格走高。道明证券大宗商品策略主管梅里克(Bart Melek)指出：“(2007-2009年)经济大衰退以来，全球主要经济体第一次都往同一个方向前进。”

　　该机构分析师维持油价长期看涨的观点不变，预计到今年年底油价将上涨至62美元/桶。周三，美国原油收于47.33美元/桶。另外，梅里克预计，铜价将在今年年底从目前的2.4945美元/磅上涨至2.65美元/磅。

　　去年年底，由于OPEC与非OPEC达成减产协议，加上市场预期美国总统特朗普的新政策将刺激产品与服务需求，油、铜等原材料价格出现大幅上涨。但随着特朗普推进政策遇阻，大宗商品多头倍受打击。此外，美国原油产量的上涨也令油市出现大规模抛售。

　　不过，瑞银财富管理大宗商品分析师斯图诺瓦(Giovanni Staunovo)指出，现在看来，今年头几个月大宗商品市场的预期有可能跑在了现实前面。该行周二重申了对原油的买进建议，因预期OPEC将在5月25日会议上宣布延长减产协议期限。斯图诺瓦认为，今年夏季油价将上涨至60美元/桶左右。瑞银称，油价上涨还将带动铜和其他贱金属价格走高。

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