二季度不宜过度悲观

　　最近A股市场出现较大的调整，但风物长宜放眼量，笔者认为对于后市不应过度悲观。在供给侧结构性改革深化之际，“三去一降一补”进入攻坚阶段，受益于中国经济结构转型的相关板块仍值得看好。

　　图为上证指数周线走势

　　2017年全国两会前夕，证监会主席刘士余在国新办新闻发布会上为证监会明确了任务，“证监会的首要任务是监管，如果说还有第二任务，也是监管，第三任务还是监管”。他的监管思路很明确：依法监管 ，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。加强监管亦非最终的目的，市场需要在强监管下逐步建立起更为有序的秩序。

　　3月30日，证监会对多伦股份董事长鲜言开出了34.7亿元的“史上最大罚单”，此外，鲜言还被终身禁入证券市场。4月14日，证监会公布5宗案件的处罚决定，其中包括1宗操纵市场案，王耀沃因操纵市场被没收违法所得约1249万元，并被处以约2498万元罚款。就在同一天，针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，证监会部署了2017年专项执法行动第二批案件。证监会透露的信息显示，列入第二批专项行动的案件共有16起，目前“相关调查工作已经全面展开，部分重点案件已经取得重要突破”。针对资本市场各种乱象的“刮骨疗伤”，更有利于我们资本市场的稳健发展。

　　统计显示，2016年证监会共核准了275家公司的IPO申请，募资金额近2000亿元。2017年，证监会保持每周约10家的速度。日前，上交所发行上市中心执行经理顾斌公开表示，2017年将延续去年的高速发行节奏，预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。

　　当下，沪深两市指数点位虽然不高，但A股市场“虚火过旺，肾气不足”，让资本市场的直接融资功能、价值投资功能很难有效发挥。当然，随着新股发行速度的加快，指数重心下移，股价下跌，市场质疑为何没有配套的退出制度。毋容置疑，配套退市制度一定会推出，但该制度不应盲目推出。

　　4月17日发布的国民经济核算数据显示，一季度中国经济同比增长6.9%，增速超出市场预期，工业、投资增速加快，出口的贡献由负转正，经济下行压力有所缓解。4月20日公布的外汇收支数据显示，一季度全国银行结售汇逆差和代客涉外收付款逆差，分别下降67%和78%，外汇供求趋向基本平衡，跨境资金流出压力明显减轻。

　　央行一改3月下旬至4月上旬在公开市场连续“不动声色”持续净回笼资金的做法，4月17日至21日当周周一放出4955亿元中期借贷便利，周二至周四连续进行了3600亿元的逆回购，市场统计共计净投放1700亿元，创近来单周净投放新高。稳健中性的货币政策可有效对冲压力，保持流动性基本稳定的大局。

　　综合所述，短期监管政策升级更有利于资本市场长期健康发展，现货方面，我们仍旧看好受益于中国经济结构转型的相关板块，沪指二季度或将延续3000—3300点区间振荡格局。

　　(作者单位：中原期货) ：