商品涨跌分化 两粕维持弱势

　　周四(11月3日)早盘，商品涨跌分化，玻璃、玉米、淀粉、螺纹钢、白糖涨逾1%，跌幅方面，菜粕、沥青跌逾2%，丙烯、豆粕、甲醇跌逾1%。

　　菜粕现货市场来看，进入传统需求淡季，市场采购意愿有所降低，南方沿海地区菜粕库存从历史低位有所回暖，放缓的需求令菜粕现货价格承压，前期由于供需偏紧而紧绷的情绪有所放缓，并且加工利润影响下，油厂对于远期菜籽采购数量预期增加，拖累菜粕市场，菜粕期价大幅下挫；不过，从供应角度来看，菜籽库存持续降低，沿海地区由于原材料供应紧张，停产企业较多，短期供应大规模改善的可能性不大。供应制约下，下行的空间建议谨慎对待。

　　综合来看，菜粕期价的大幅下跌，主要受到远期供应增加预期以及需求淡季的综合影响，并且，恰逢此时，隔夜美盘豆类以及邻池豆粕震荡调整，菜粕期价受此拖累，加大的回调整理幅度，跌停收尾，打破了前期良好的上行势头，跌破2200-2230附近支撑后或继续震荡向下调整，不过中长期来看，短期供需偏紧，而中长期需求形势向好的情况下，菜粕的进以下下行空间有限，前低预计难以跌破，并且本次跌停持仓量变动有限，不宜过度杀跌，短线顺势交易，中期逢前低附近试探性买入为宜。

　　今年以来，随着利润回升，众多停产、减产的钢厂陆续复产直至满负荷生产，进而提振了焦炭的刚需持续回升，但是焦化企业受炼焦煤紧张、环保监察等多因素的影响，生产恢复力度不及钢厂导致焦炭现货持续偏紧。

　　统计局数据显示，1—9月，国内焦炭累计生产3.32亿吨，同比减少1.6%，但是国内粗钢产量达到6.04亿吨，同比增长0.4%。今年前9个月国内焦炭产量较去年同期减少674万吨，如果按照吨钢生产需0.5吨焦炭来简单测算，粗钢产量则减少1300万吨左右才能与焦炭供给形成平衡。因此，粗钢产量增加与焦炭产量减少的不匹配造成了焦炭供需不平衡，这也是驱动焦炭市场持续紧张的核心因素。由于钢厂当前利润仍存，主动减产动力不足，后期焦炭将延续供不应求的局面。

　　国内经济有所企稳提振了市场信心，在终端需求持续回暖预期下，焦炭供不应求的局面又持续存在，加之钢厂的焦炭库存处于历史低位，后期存在补库需求。因此，预计焦炭短期易涨难跌，后期快速深度回调将是买入的良好时机。