动力煤：四因素压制 继续下滑

　　目前沿海动力煤市场仍面临多种压力，未来一个多月沿海动力煤价格仍将弱势调整。预计动力煤期货也会继续走弱。

　　未来一段时间，沿海动力煤市场主要面临以下几方面压力：

　　一是随着春节临近，发电耗煤量将逐步回落。从往年情况来看，从春节前10多天开始，大量企业陆续停产放假，社会用电量明显回落。今年春节时间为2月19日，预计从2月上旬开始全国范围内用电量和发电耗煤量将逐步回落，华东和南方电网范围电厂耗煤量回落幅度会更大。

　　二是受需求疲软、美元升值等因素影响，国际煤价持续低迷。短期内美元尚未显露出下跌迹象，澳元兑美元难以出现趋势性回升，加之煤炭需求疲软，短期以美元计价的国际煤价难改低迷状态。另外，国际海运费不断走低也使进口煤在我国沿海地区的竞争优势进一步增强。

　　三是煤矿、港口、电厂等环节煤炭库存仍然较高，电厂采购积极性难显著提升。数据显示，去年12月底，全国国有重点煤矿煤炭库存4808万吨，较2013年同期增加953万吨，增长24.7%。1月20日，六大发电集团华东和东南沿海区域电厂煤炭库存1282万吨，较2014年年初增加近130万吨，增幅11.2%。1月21日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存合计1642万吨，较2014年同期有明显增长。

　　四是重点地区煤炭消费减量方案出台进一步打击沿海煤市信心。重点地区煤炭消费减量方案出台，意味着这些地区煤炭消费已经较国内其他省区市提前登顶。为了实现2017年煤炭减量目标，预计从今年开始列入重点地区的多数省市煤炭消费量将逐步减少。煤炭减量方案出台必将导致未来这一区域煤炭市场竞争更加激烈，在一定程度上打击沿海煤市信心，增加煤价回调压力。

　　但短期沿海动力煤市场也存在一些支撑因素，主要有以下几点：

　　一是水电发电量增长明显放缓。去年12月以来，由于降水偏少，水电发电量增长已经明显放缓。去年12月我国水电发电量降至596亿千瓦时，较11月减少150亿千瓦时，同比增幅由11月的23.1%骤降至7.6%。水电发电量增长放缓，火电发电量将相对增加，发电用煤需求也将有所增加，从而对煤炭市场产生一定支撑。

　　二是短期煤炭进口量或会继续回落。自2015年1月1日起，《商品煤质量管理暂行办法》将正式施行。部分质量不符合要求的进口煤或将因此被挤出市场。另外，由于进口煤监管更加严格，进口煤贸易风险加大，为了规避风险，贸易商进口煤炭时将更加谨慎，部分中小贸易商可能暂停部分煤炭进口。

　　三是受春节和安全等因素影响，部分煤矿将陆续停产放假，煤炭产量将回落。从往年数据来看，每年1、2月受部分煤矿春节停产放假以及加强安全生产等因素影响，煤炭产量会明显低于其他月份，特别是中小煤矿煤炭产量下降会更加明显。

　　四是目前煤价处于较低水平，煤企和贸易商主动大幅降价的意愿并不强。

　　综合以上来看，未来一段时间，动力煤市场多空因素并存，但利空因素似乎占据上风，煤市仍然面临一定调整压力，短期动力煤价格仍将弱势调整。

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