后期大豆压榨利润存在修复需要

　　周二，CBOT大豆期价创近一个月来的最低水平，下跌12.75-16.25美分，其中1月期约收低16.25美分，报收1005.25美分/蒲式耳;3月期约收低16.25美分，报收1015.75美分/蒲式耳。因为阿根廷干燥的农业产区迎来有利降雨，提振大豆丰产前景。

　　受此影响，部分基金多头获利平仓，美豆价格下跌，昨日夜盘美豆价格继续下探，主力合约跌至1005.75美分/蒲式耳，为近一个月以来最低水平，考验1000美分/蒲式耳这一支撑位。昨日大商所油粕价格在美豆价格下行以及资金离场的带动下，价格大幅下跌，其中豆粕主力合约跌幅2.75%，豆油主力合约跌幅1.86%。

　　国内油粕价格跟盘大幅下跌，大豆压榨利润明显回落。具体消息显示：明年1月船期美国大豆对我国港口CNF报价431美元/吨，折合完税成本约3590元/吨，较上周同期回落40元/吨，但由于大商所油粕价格大幅下跌，大豆压榨利润明显回落，以昨夜5月豆油和豆粕收盘价格测算油厂套保亏损60元/吨，上周为盈利10元/吨，以现货价格测算油厂压榨利润仍在400元/吨左右。

　　豆粕方面，昨日大商所豆粕1701合约跌幅为1.18%，远低于1705合约的2.75%。主要原因是豆粕现货供应仍然偏紧支持近月合约豆粕价格，豆粕期货价格呈现近强远弱的格局。随着大豆压榨量持续位于高位以及饲料养殖企业备货的逐渐完成，企业备货逐渐趋于谨慎，昨日豆粕出现了三个月以来首次无基差成交。

　　昨日国内蛋白粕价格全线走低，但菜粕跌幅大于豆粕，1705合约豆菜粕价差扩大至510元/吨，较上周扩大40元/吨，当前豆菜粕价差与去年同期持平，但远小于之前的年份，后期由于菜粕及菜籽到港量较大，国内菜粕供应压力可能要大于豆粕，预计豆菜粕价差还将继续扩大。

　　受豆粕价格大幅下跌，大豆压榨利润大幅缩水，若后期盘面压榨利润得不到修复，这将在一定程度上抑制油厂的买货积极性。在美豆价格下行的情况下，大豆压榨利润仍大幅缩水的主要原因是国内豆粕出现了超跌。后期大豆压榨利润存在修复的需要，美豆价格继续下探的空间有限，因此需重点关注国内豆粕价格的走势。