2022年3月18日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】周四CBOT大豆期货市场止跌回升明显反弹，国际原油急涨提振买盘人气，盘中豆油跟随原油上涨，豆粕继续小幅回落。俄乌局势持续受到全球关注，双方谈判进展引发国际油价剧烈波动。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止3月10日当周，美国大豆出口销售合计净增173.02万吨，符合市场预期，接近140-300万吨市场预估区间的下沿。美国农业部将于本月底发布对市场有重要影响的春季种植意向报告。分析机构所做的一项调查显示，预计美国农民2022年将种植8928.1万英亩大豆，高于美国农业部最新预期的8800万英亩，同时也高于2021年种植的8719.5万英亩。美豆价格处于历史高位，美国农民没有理由不增加大豆种植，而美豆面积增加将为大豆增产奠定基础。巴西大豆收割率超过六成，阿根廷大豆生长条件获得改善，南美天气炒作情绪下降。美豆维持高位震荡，易跟随俄乌局势引发的市场情绪波动。 　　【大豆】受政策性大豆拍卖压力影响，近期黑龙江省粮库和企业上货量逐渐增加，但南北方大豆价差收窄，需求不旺，多地大豆价格维持震荡偏弱格局。中储粮保持每周两次国产大豆拍卖节奏，3月15日进行的25208吨国产大豆拍卖成交4%，3月18日将进行26179吨国产大豆拍卖。当前国储收购与抛售同步进行，国储仍是国产大豆市场的重要调控主体。针对国内近期粮油市场运行状况，国家相关部门将加大政策性粮油拍卖力度，以满足市场供应。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，国产大豆市场供需相对独立，政策干预效果通常较明显。周四豆一期货市场维持震荡行情，价格重心缓慢上移。预计今日豆一期货市场延续震荡走势，可保持区间震荡思路短线参与或维持观望。 　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货市场整体回升，多地报价上调10-50元/吨，沿海豆粕现货报价多在4840-4950元/吨，现货库存偏紧，豆油承压回落，油厂挺粕动力依然较强。国内多地收紧疫情防控措施，饲企担心供应和港口及道路运输受阻，被动高位接货。目前国内油厂大豆库存和豆粕库存均处于近六年来最低水平，而生猪存栏量较正常水平偏高一成左右，刚需对豆粕价格高位运行起到重要支撑。预计3月下旬达港进口大豆逐渐增加，但油厂压榨量因压榨利润不佳难以快速回升，豆粕库存恢复难度较大。俄乌局势未定，南美天气窗口收窄，美豆市场上行动力减弱，但国内低库存、高基差现状增加豆粕期货抗跌性。周四国内粕类期货延续高位震荡走势，低位买盘承接力较强，油脂再度走弱令粕价保持坚挺，油粕比值持续走低。预计今日国内粕类期货市场跟随美豆高开震荡，可适量减持粕类期货空单或盘中短线顺势参与。 　　【油脂】周四CBOT豆油市场止跌回升，调整节奏有所改善。周四马来西亚棕榈油市场因印尼结束出口限制并上调出口关税而下跌，盘中多空争夺激烈，盘面振幅巨大。原油超跌反弹及3月棕榈油出口好于预期增加市场抗跌性，但马来西亚棕榈油产量环比大幅增加也为价格上行增添阻力。马来西亚棕榈油进入季节性生产旺季，供应紧张局面正在获得改善。近日，马来西亚棕榈油累计跌幅超过10%，基本抹去俄乌冲突以来因黑海地区葵花籽油贸易受阻所引发的涨幅。棕榈油是重要的生物柴油燃料，与原油价格涨跌具有较强联动性。国内多地因疫情恶化而收紧防疫措施，餐饮业需求下降拖累油脂需求，国内油脂市场向下调整的主动性较强。政策层面多策并举为油脂市场降温，但低库存、高基差以及外部不确定性等因素可能增加油脂市场回调过程的复杂性。周四国内油脂期货市场冲高回落，棕榈油释放风险溢价呈现领跌状态，技术上再探调整新低，顶部特征持续强化，与其他油脂间过度偏离的价差得到部分修正，夜盘受原油大涨提振再度止跌回升。预计今日国内油脂市场维持震荡走势，多空激烈博弈加剧盘面波动，可适量持有油脂期货空单或盘中顺势短线操作。