美豆向上趋势不变

　　由于南美天气旱涝不均，美豆价格在去年12月中旬走出了一波反弹行情。目前2021/2022年度南美大豆产量损失正在积累，并且越来越明显，但是具体影响的产量规模仍然难以准确估算。 　　天气炒作未结束 　　气象预报显示，未来几天巴西部分地区降雨概率将会增加，尤其是干旱地区降雨量可能超过平均水平，使得市场前期天气炒作降温，市场短期追涨意愿不强，但是整体看来，南美天气炒作仍在继续，美豆价格波动加剧。受美豆反弹影响，国内大豆进口成本同步上升。数据显示，2021年12月30日，美国大豆到港成本为5645元/吨，较12月中旬上涨超过300元/吨。 　　近期国内豆粕价格亦跟随美豆上涨，但是高价抑制消费的迹象较为明显，目前国内饲料企业豆粕库存下降明显，但企业采购意愿不强。目前天气题材的炒作仍然是国际大豆市场交易的主要思路，但中长期来看，成本因素是支撑大豆价格上行的主要原因，无论是玉米还是大豆盈亏平衡点都将接近历史最高水平，这意味着农作物价格只有继续上涨，农户才能避免亏损，而导致成本大幅增加的主要原因就是化肥价格的大幅上涨。据巴西全国农牧业联盟消息，2022/2023年度农户生产成本将创下本世纪以来的最高水平。去年12月初氯化钾从几个月前的260美元/吨涨至800美元/吨，钾肥从300美元/吨涨到近1000美元/吨，草甘膦价格上涨近100%。 　　综上所述，美豆价格虽然暂时回调，但中期振荡向上的趋势不变。在油脂整体偏弱的情况下，豆粕大概率会跟随美豆价格走势，建议投资者偏强思路对待。 　　国储收购价格下调 　　去年12月底，大豆期货出现了一波回调走势，主要是受到部分中储粮直属库停止收购及降价收购消息的影响，中储粮绥棱直属库将于1月2日起下调大豆收购价格至3.075元/斤。随着春节临近，国储停止收购的预期亦愈发强烈，市场压力也将逐步显现。拍卖方面，去年12月28日中储粮拍卖大豆69059吨，成交5485吨(嫩江红彦库)，成交率7.94%，成交均价6100元/吨，符合市场预期，而去年12月31日的拍卖则全部流拍。从拍卖情况来看，6100元/吨依然是国内大豆价格的短期顶部。 　　现货方面，黑龙江绥化海伦毛粮收购价格为3—3.05元/斤，内蒙古大杨树毛粮收购价格为3—3.02元/斤，中储粮绥棱直属库从1月2日起将大豆收购价格下调至3.075元/斤。销区市场国产豆走货速度依然较慢，贸易商入市补库积极性不高。预计国储全面停收之前，大豆价格下方空间有限。 　　后期走势还看需求 　　受期货价格连续下跌影响，大商所豆一注册仓单量从去年12月中旬的高点连续下跌至最新的2万张左右。前期注册仓单量不断攀升，主要是受到低基差的带动，而最近现货价格在国储收购的支撑下平稳运行，期货价格则在年后集中上量及预期国储停收等因素的影响下大幅走低，使得仓单注册量不断减少。 　　当前市场缺乏刺激大豆上涨的利多因素，短期内大豆在国储收购、拍卖的双重影响下将保持稳定走势。2022年上半年，国产大豆市场将从供给炒作转向至需求端，国产大豆虽然出现了较大幅度的下跌，但仍然处于历史相对高位，下游需求对于高位大豆的接受程度将决定其回落幅度，但是由于本年度大豆减产幅度较大，预计2022年上半年大豆价格大概率处于高位运行态势。(作者单位：光大期货)