2021年11月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类基本面】美国农业部意外下调美豆产量继续带动市场回暖，周三CBOT大豆期货市场继续小幅收高，盘中豆油豆粕纷纷上涨。美国农业部在11月供需报告中预计，2021/2022年度美豆产量为44.25亿蒲式耳，此前市场预期值为44.84亿蒲式耳；美豆单产预估为51.2蒲式耳/英亩，低于报告前预期的51.9蒲式耳/英亩。与此同时，由于美豆出口预估下调，致使美豆期末库存仍在攀升。从库存角度看，美豆供应压力并未缓解。中国10月大豆进口量同比骤降41.2%，在南美大豆保持丰产预期下，预计中国可能采购更多的南美大豆。巴西国家供应公司发布的报告显示，截至11月6日，巴西大豆种植率达到67.3%，前一周为53.5%。美国农业部最新评估的巴西大豆产量均在1.44亿吨；阿根廷大豆产量预计为4950万吨。南美大豆保持丰产预期，为明年上半年全球大豆供应提供重要保障，正成为美豆上行的重要阻力。 　　【大豆】近日黑龙江产区大豆毛粮价格多在3.0元/斤附近，优质大豆价格更高，呈现供应旺季大豆价格高开高走局面，目前产区大豆价格已处于历史最高水平。中储粮11月10日进行大豆购销双向竞价交易，双向数量为90942吨，拍卖底价为5850元/吨。双向交易模式下参与企业需要按价还粮，而近期大豆价格强势运行，企业还粮压力大增，多选择观望致使本次全部流拍。近期黑龙江省因防疫导致大豆流通和外运量减少，连日来东北多地遭遇暴雪和冻雨等极端天气，收购和运输环节受阻，阶段性供需矛盾加剧。此外，受采购成本和运费等上涨影响，涨价势头从产区向销区传导。周三豆一期货高开高走强势大涨，中储粮双向竞价交易全部流拍，尤其是企业“愿买怕卖”心态强烈，市场看涨预期受到鼓舞，推动豆一期货价格重回涨势。预计今日豆一期货市场高开震荡，可盘中短线顺势参与或维持观望。 　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货市场整体反弹，多地报价上调20-50元/吨，国内沿海豆粕现货报价多在3260-3450元/吨运行，美豆止跌回升改善市场人气，豆粕现货市场整体跟涨。大豆供应增加，油厂压榨开工率回升，周度压榨量升至200万吨之上。截止11月8日，国内主要油厂豆粕库存55万吨，比上周增加10万吨，比上月同期减少5万吨，比上年同期减少31万吨，比过去三年同期均值减少21万吨。国内实施猪鸡饲料中玉米和豆粕减量替代以来豆粕需求增量受限，预计豆粕库存将继续攀升，从而削弱了需求端对豆粕价格的支撑力度。美豆产量下调但库存升高，美豆供应压力并未得到缓解。国内11-1月到港大豆将快速增加，而南美大豆供应前景保持乐观，市场缺少可持续炒作的供给题材，远期供应压力仍是豆粕期货上行的重要阻力。周三豆粕期货市场延续震荡回升走势，在得到美豆反弹配合后买盘进一步受到提振，但国内油脂重回升势后，本就缺乏主动性反弹动力的豆粕期货可能再遇抛压。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，可适量减持粕类期货多单或短线顺势参与。 　　【油脂】周三CBOT豆油市场震荡收高，与美豆节奏保持一致延续回暖态势。周三马来西亚棕榈油市场高开高走强势反弹，11月上旬棕榈油出口好于预期扭转市场看空情绪。马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的10月棕榈油供需数据显示，马来西亚10末棕榈油库存较前月增加4.42%至183万吨；产量增加1.3%至173万吨；出口下降12.03%至142万吨。船运调查机构发布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量环比增加8.0%，此前市场一度担忧出口可能下降。国内三大植物油库存整体低于正常水平仍是支撑油脂价格抗跌的主要动力。监测显示，截至11月8日，全国主要油厂豆油库存82万吨，比上周减少1.5万吨，比近三年同期均值减少61万吨。受国内大豆周度压榨量重回200万吨之上影响，预计豆油库存有望止跌回升。油脂调控预期并未兑现，市场恐慌杀跌情绪缓解，基本面利多因素重获市场重视。周三国内油脂高开高走强势反弹，夜盘继续保持升势，对此前调整展开修正。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强走势，当前市场环境错综复杂，高位分歧加剧油脂盘面波动，库存紧张限制油脂跌幅，油脂空单宜减持观望或短线顺势快进快出操作。