2021年11月8日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】美豆收割提速和南美推进作物种植打压，周五CBOT大豆期货市场继续承压大幅回落，盘中豆油和豆粕均有不同程度下跌。美豆收割接近尾声，美豆丰产及集中上市增加美豆供应压力。市场预期美国农业部将在11月9日公布的月度供需报告上调美豆单产、总产和库存数据。南美大豆生产形势一片大好，全球大豆供应宽松局面继续得到巩固。10月底到11月初的有利降雨，加快巴西大豆播种并有利于作物早期生长，分析机构Safras&Mercado将巴西大豆产量预估值由此前的1.422亿吨调高到1.447亿吨。机构评估阿根廷大豆产量预计在5100万吨正常水平。南美大豆保持丰产预期，为明年上半年全球大豆供应提供重要保障。美国农业部预计下一年度美国农户将减少玉米种植面积，同时扩大大豆和小麦种植面积，预计2022年美国大豆面积将增至8750万英亩，较2021年高出30万英亩。从供应角度看，无论是美豆已经实现的产量，还是南美和明年美国大豆产量展望，均不支持美豆价格反弹。 　　【大豆】黑龙江产区大豆自秋季收割上市以来，大豆价格自2.75元/斤的开秤价已涨至3.00元/斤之上，形成少见的供应旺季大豆价格高开高走局面，目前产区大豆价格已处于历史同期最高水平。中储粮油脂公司将调控模式由双向购销调整为单向拍卖后，陈豆成交火爆，高溢价强化市场看涨信心，带动企业和贸易商收购积极性，而农户挺价惜售情绪较普遍，进而加剧市场供需矛盾。近期黑龙江省因防疫导致大豆流通和外运量减少，加上成本和运费等上涨，南方销区供应紧张，大豆下游产品纷纷涨价传导成本压力。周末期间东北多地降下大到暴雪，收购和运输环节受阻，南方市场供需失衡局面仍难缓解。新豆上市之际出现一豆难求，为豆一期货高位运行提供支撑。周五豆一期货升至历史新高，但夜盘遭遇抛压大幅下挫，持仓大幅减少，有多头获利了结迹象。从种植收益和自身价值角度看，豆一期货存在过度炒作的泡沫成分，高位变盘的可能性在增加。预计今日豆一期货市场承压下跌，豆一期货多单宜减持离场，可盘中短线顺势参与或逢高试空。 　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货市场延续偏弱节奏，多地报价下调10-20元/吨，国内沿海豆粕现货报价多在3280-3500元/吨运行，市场成交清淡，豆粕价格再破本轮调整新低。国家海关总署公布的数据显示，2021年10月中国大豆进口量同比下降41%至510万吨，前十个月累积进口大豆7908万吨，同比下降5%。压榨利润不佳降低企业采购积极性是大豆进口降幅扩大的主要原因。尽管目前国内豆粕库存量比过去三年同期均值低30余万吨，但豆粕需求持续低迷令库存因素无法提振价格。国内饲料配方调整方案实施以来，猪鸡饲料中玉米和豆粕减量替代效果明显，而豆油价格长时间高位运行为企业贡献主要压榨利润，油厂缺少挺粕动力，均增加豆粕市场回暖难度。此外，美豆实现丰产，南美大豆供应前景保持乐观，市场缺少可持续炒作题材，远期供应压力更易在豆粕期货上体现。周五夜盘豆粕期货触底回升，反弹动力主要是油脂暴跌所致，豆粕主动反弹动力仍显不足。在美豆连续下跌后，国内豆粕市场将承受成本下降压力，反弹阻力依然不小。预计今日国内粕类期货市场低位震荡反弹，油粕比值有所回升，抄底做多仍需谨慎，可盘中顺势短线参与或维持观望。 　　【油脂】周五CBOT豆油市场继续回落，技术上出现四连阴跌势更趋明显。周五马来西亚棕榈油市场收盘重挫至三周低位，竞争植物油价格大跌以及10月末马来西亚棕榈油库存增加的预期打压市场。在马来西亚棕榈油本周三公布10月供需数据前，市场预计10月棕榈油库存将增加3.4%至181万吨，出口可能下降11.7%至141万吨。国内三大植物油库存整体偏低是不争的事实，但升至十年高位的油脂价格已体现出现的供需格局。在国家相关部门纷纷表示国内米面粮油农副产品供应充足后，市场对油脂供应的担忧情绪缓解，国内油脂价格整体回落。周五夜盘国内油脂板块出现剧烈震荡，盘中一度逼近跌停，后在工业品市场反弹后收复部分跌幅，油脂市场出现多头获利出逃信号。在本轮商品大调整中，油脂一直表现抗跌，但在国家政策调控压力以及美豆持续下跌后，油脂的需求炒作开始降温，在商品的比价效应以及市场看空情绪外溢下，油脂板块继续补跌的概率较大。预计今日国内油脂板块低开震荡，多空分歧加剧盘面震荡，可继续逢高追加空单或盘中短线快进快出适量参与。