需求“好转”！豆粕将震荡走高？

　　在3月31日晚间出台的美国大豆种植意向报告出台后国内豆粕价格单日出现普遍的上涨，涨幅在150-200元/吨，之后由于下游需求有限出现普遍的回调。清明节过后，国内豆粕价格延续前期的震荡运行，出现了价格偏低的华东和华南地区价格出现上调，而价格较高的东北及华北上涨的幅度较小，不同地区的豆粕价格基本上调了20-50元/吨的幅度。截至4月8日，东北地区油厂43%蛋白豆粕报价3400-3460元/吨，华北地区贸易商43%蛋白豆粕报价3390-3430元/吨，华东地区油厂43%蛋白豆粕报价3280-3370元/吨，华南地区油厂43%蛋白豆粕报价3350-3420元/吨。

　　　　水产需求启动增加豆粕需求

　　随着气温的逐渐回升，南方的水产投苗即将开展，水产饲料也即将增加备货数量，现阶段油菜籽主产国加拿大陈季油菜籽供应紧张，进口油菜籽成本较高使得油厂压榨油菜籽出现持续亏损，而中加两国的贸易关系未出现明显好转，后续到港油菜籽数量有限，使得菜粕成本较高。尤其是在豆粕性价比比菜粕更高的情况下，水产饲料中加大对豆粕的使用量替代菜粕，对豆粕的需求量将会增加，增加了水产饲料对豆粕的需求数量。据相关统计数据显示，清明节后豆粕成交量较好，其中4月6日达42.64万吨，几乎将要达到春节之后近几周五个工作日的总成交数量;4月7日有所减少，但也达到了29.565万吨;4月8日继续降低，为16.88万吨。油厂豆粕成交放量后逐渐回归常态，所以说豆粕价格的震荡上涨主要是跟随美盘大豆上涨后进口大豆成本攀升，加上压榨利润缩水油厂挺价意愿增加，并不是市场需求出现明显的好转。

　　　　南美大豆丰产或已成为定局

　　虽说近期因南美大豆产区出现了不利于大豆生长和收割上市的天气，市场借此炒作拉升了大豆价格，但随着产区天气的好转，不少机构对南美大豆的丰产预期均有所增强，其中巴西国家商品供应公司3月预计，2020/21年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.3513亿吨;USDA预估2020/21年度巴西大豆产量为1.34亿吨;AgRural预测2020/21年度巴西大豆产量为1.33亿吨。阿根廷地区因前期的干旱天气或影响大豆产量，但近日的降雨天气或有利于大豆的生长，减少了干旱天气使得大豆减产的数量。在这样的情况下，巴西大豆增产与阿根廷大豆减产相互抵消，南美大豆丰产或已成为定局。

　　　　南美大豆到港高峰即将到来

　　随着南美大豆收割步伐的加快和运输装船，虽在与食糖等的运输时间有些许重叠的情况下或出现大豆延迟到港的情况。据巴西谷物出口商协会(ANEC)称，从装船日程表来看，3月巴西大豆出口量将达到1543.7万吨，但考虑到并非所有大豆都能够如期装船，因此预计出口量可能介于在1330万吨到1543.7万吨。而巴西海关近日发布的官方数据显示2021年3月份巴西大豆出口量为创纪录的1350万吨，比上年同期提高24.3%。据国内某数据机构的船期预报显示，3月大豆到港量约为600万吨，4月750万吨，后期还会有进一步的增加。根据行程推算，国内4月中下旬将迎来大豆的陆续到港，届时国内大豆供应数量将明显增加。随着大豆供应的更加充裕，国内油厂的开机率将回升，豆粕的供应数量将会持续增加。

　　　　养殖端对豆粕的需求有限

　　自春节后国内进入肉蛋等的消费淡季，加上春节期间大猪、肉禽等的出栏使得存栏数量出现明显的下滑。近期非洲猪瘟的零星发生，加上4月1日后部分省市出台了活猪调运限制政策，生猪价格出现了明显的下滑。虽然近日仔猪苗、饲料价格都出现不同幅度的下调，但生猪价格以及猪肉价格的下跌幅度较快，育肥场已经出现亏损，也增加了自繁自养的养殖风险。受此影响，不少养殖户开始提前出栏尚未达到出栏标准的生猪，打压了养殖户的补栏积极性，这在一定程度上阻碍了国内生猪养殖复苏的进度，在豆粕消耗中占比较大的生猪养殖对豆粕的需求有限。蛋禽方面，近期补栏的蛋雏苗将在7月底进入开产期，到时候因气温较高很多蛋鸡出现“歇伏 ”的情况，中秋节对鸡蛋的需求量较大，蛋价的预期上涨养殖利润或出现好转，这将增强养殖户的补栏积极性，对豆粕的需求数量将有所增加。不过现阶段蛋鸡的个头较小加上饲料玉米等的成本偏高，蛋鸡养殖在盈亏线上下徘徊，养殖场补栏蛋鸡的数量或有限，对豆粕的需求有限。

　　　　后市豆粕价格或继续震荡运行

　　在后期国内迎来进口大豆持续到港，国内油厂开机率回升的情况下，豆粕产量的增多库存将会出现明显增幅，届时豆粕供应将更加充裕。特别是在国内养殖需求并无较为明显好转的情况下，对饲料豆粕的需求仍较为有限，豆粕价格或继续维持震荡调整的运行走势。要继续关注大豆产区天气变化及下游饲料厂、养殖场等需求端的备货情况。