2021年4月8日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】因市场对周五的美国农业部月度供需报告存有利空预期，周三CBOT大豆期货市场冲高回落收盘下跌，盘中油粕比值回调呈现粕强油弱状态。美国农业部将于4月9日公布4月份月度供需报告，市场预计美国大豆出口将继续放缓，而南美大豆产量可能整体调高。继农业咨询机构Agroconsult将巴西2020/2021年度大豆产出量上调到1.371亿吨的创纪录高位后，农业咨询机构Celeres将巴西大豆产量最新预估值上调到接近1.36亿吨。目前巴西大豆收割率近八成，对国际市场供应能力大幅提升，预计巴西3月大豆出口量有望达到创纪录的1544万吨，4月出口量可能升至1630万吨。近期阿根廷农业区的降雨天气改善该国大豆生长条件，机构评估的产量也在止跌回升。尽管当前美豆库存告急，但南美大豆丰产预期不断强化，可有效稳定全球大豆整体供应水平。美豆反复震荡继续守住1400美分支撑，月度供需报告受到各方关注。国内油脂市场先扬后抑反弹节奏趋缓，菜粕和豆粕继续震荡攀升，豆一期货遭遇新一轮抛压尚未止跌。 　　【大豆】周三黑龙江产区大豆价格延续弱势，多地下跌0.02-0.05元/斤，净粮装车价多在2.80-2.85元/斤，关内国产大豆市场继续稳中偏弱运行。目前产区大豆库存主要集中在贸易商手中，市场进入调整节奏后需方观望情绪升温，贸易商降价压力持续增加。国内春耕生产工作从南到北陆续展开，从目前机构调研情况看，由于上年玉米种植收益高于大豆，2021年主产区农户更倾向于多种玉米。大豆制成品价格上涨幅度弱于大豆原料，企业利润下滑，高价大豆对下游加工企业需求的抑制效应不断增强，销区需求下降倒逼产区现货价格回落，大豆市场形成南北联动，目前仍处于弱势调整节奏。豆一期货5月合约临近交割，现货承压调整以及资金持续流出市场加剧期货反弹阻力，短期仍可能惯性回落。预计今日豆一期货市场延续震荡偏弱行情，可盘中顺势短线参与5月合约，可逢低适量布局9月大豆多单或维持观望。 　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价震荡回升，多地上涨10-40元/吨，沿海豆粕现货报价多在3300-3410元/吨，6-9月基差报价在M21090至+100元/吨不等。猪料需求不畅令国内豆粕库存再度回升，截止4月2日当周，沿海主要地区豆粕总库存量为77.44万吨，较上周增加3.13万吨，较去年同期的27.27万吨增加183.97%。随着天气转暖，水产养殖业饲料需求增加，对菜粕价格有提振作用。巴西大豆上市进度加快，预计从5月份开始月度到港巴西大豆数量将恢复到1000万吨左右的正常或偏高水平，国内大豆和豆粕供应形势继续趋向宽松。对于豆粕远期市场而言，饲料配方调整将降低豆粕需求。若配方调整方案全面落地，保守估计每年会减少超过1000万吨豆粕消费量。当前豆粕市场反弹主要受美豆反弹后的成本拉动，来自国内需求层面的上涨动力相对不足。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，可适量持有9月豆粕多单或维持观望。 　　【油脂】周三CBOT豆油市场收盘下跌，呈现粕强油弱状态。马来西亚棕榈油市场周三收盘继续上涨，4月份马来西亚出口增加及供应紧俏继续支撑棕榈油市场走强。马来西亚南部半岛棕榈油加工商协会预测4月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降6%；船运调查机构称，4月1-5日马来西亚棕榈油出口量环比增加10.6%。国内油脂市场延续超跌反弹状态。上周因部分油厂缺豆或豆粕胀库导致国内油厂大豆压榨总量降至154万吨，豆油商业库存更是降至62万吨的多年低点。豆油库存偏低对价格支撑力大幅提升，而新季美豆种植面积偏低为市场带来巨大想象空间，两者合力促成油脂板块触底后快速回升。中储粮油脂公司发布公告将于4月9日在不同区域分别进行0.5万吨菜油竞价采购和2.2万吨进口菜油竞价销售，政策调控风险仍在。国内外油脂联动紧密，短期反弹过急容易引发回吐压力。预计今日国内油脂板块低开震荡，主力资金向远月移仓，可盘中逢低适量买入油脂期货9月多单或继续观望。