2021年2月25日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】因预计巴西更多降雨将导致大豆收割进一步延迟加剧短期供应紧张局面，周三CBOT大豆期货市场继续反弹，实现四连涨，盘中豆油表现明显强于豆粕。近期巴西大豆产区出现过度降雨造成该国大豆收割受阻。农业咨询机构AgRura1发布的数据显示，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收割率仅为15%，远不及上年度同期的31%，且创下过去10年来的同期最低水平。巴西大豆供应能力不足一方面导致巴西大豆2月出口目标下调，另一方面令美豆出口周期延长，进一步削减美豆库存引发短期供应紧张。周三公布的一项调查显示，尽管经历了播种延迟且收割期又遭遇降雨阻碍，巴西2020/2021年度大豆产量仍有望达到1.33亿吨纪录高位，较上年度增长6.44%。南美大豆产区的多雨天气只是延缓大豆上市节奏，对最终产量影响不大。美豆重启升势收复1400美分关口，商品普涨格局下买盘依然活跃。国内豆类市场继续保持强势，油脂板块连创反弹新高保持领涨姿态，豆粕出现补涨迹象，豆一期货保持震荡偏强状态。 　　【大豆】周三黑龙江产区大豆价格稳中上涨，各地净粮装车价普遍运行在2.9元/斤之上，局地接近3.0元/斤，关内国产大豆价格局部小幅反弹。国产大豆市场购销陆续恢复，南方加工企业入市采购量增加。全球通胀预期持续升温，全球粮价连续8个月上涨，国内农产品价格重心大幅上移。中央一号文件关于支持粮食生产的各项政策鼓舞人心，租地、生产资料等成本大幅上涨，市场多预期豆价将保持高位运行。产区大豆现货坚挺仍是期货市场保持强势的重要支撑，而美豆重回1400美分关口之上以及国内相关商品持续反弹也提振市场看涨信心。预计今日豆一期货市场维持强势震荡走势，盘中有望继续挑战6000元/吨关口阻力，豆一2105期货原有多单可继续持有或盘中顺势参与。 　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体偏强，多地上涨20-40元/吨，沿海豆粕现货报价运行在3730-3830元/吨。美豆再度强势反弹，带动市场看涨人气回升。春节前后国内豆粕市场因非洲猪瘟疫情拖累未能跟上大宗商品普涨节奏，在美豆重启升势后成本端驱动力明显加强，国内豆粕市场出现补涨迹象。当前国内非洲猪瘟疫情仍未见拐点，局地母猪受损严重，而春节后豆粕市场处于需求淡季，豆粕库存仍处增加态势，可能削弱成本端推动的上涨动力。据统计，截止2月19日当周，国内沿海主要地区豆粕库存总量为69.69万吨，较前一周增加2.57万吨，较去年同期的34.65万吨增加101.12%。此外，受巴西大豆因收割延迟而出现出口能力下降影响，市场担心3月份国内豆粕供应可能趋于紧张。美豆表现仍是主导近期国内豆粕市场走向的关键因素，如果美豆继续拓展1400美分关口之上的空间，国内豆粕市场将克服需求忧虑继续跟涨。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，可适量持有粕类期货多单或盘中顺势短线参。 　　【油脂】周三CBOT豆油市场收盘继续大涨，升至2013年5月以来最高，原油强势运行的外溢效应较为明显。马来西亚棕榈油市场周三收盘下跌结束三连涨，因市场担心2月份棕榈油出口将放缓。交易商预计马来西亚2月1-25日棕榈油出口量将较上月同期增长4%-7%，较此前船运调查机构公布的2月1-20日出口增速明显下降。市场预期棕榈油出口放缓，显示高价棕榈油对需求的抑制效应开始显现。国内三大油脂接连实现技术突破，库存偏低、通胀预期等因素不断刺激市场追涨情绪。美豆上涨引发的成本推力以及巴西大豆出口能力不足影响国内进口大豆到港数量，也为油脂市场注入利多支撑。目前来看，流动性过剩导致的通胀预期仍是市场关注的焦点，在市场交易逻辑改变前，国内油脂板块仍有望继续保持强势。预计今日国内油脂板块高开震荡，油脂期货多单可适量持有或盘中顺势短线参与。