2020年11月12日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】因需求强劲和供应收紧，周三CBOT大豆期货市场继续收高，1100美分新平台的支撑性继续得到巩固，盘中呈现油强粕弱的分化格局。美国农业部11月大豆月度供需报告的利多影响继续发挥效应。因美国大豆单产下调，2020年美豆总产量较上月预估数据减少265万吨。美国农业部预计2020/2021年度美豆期末库存将降至1.90亿蒲式耳(517万吨)，为2013/2014年度以来最低水平，延续自9月底季度库存报告以来一直调降美豆库存的趋势。美豆库存压力连续大幅调降是推动美豆价格不断上扬的内在动力。巴西和阿根廷大豆种植进度低于正常水平，干旱导致的种植延迟以及拉尼娜事件的潜在影响仍未消除，美国农业部将阿根廷大豆产量下调250万吨至5100万吨。如果南美产量不及预期，全球大豆市场维持多年的供过于求格局将发生改变。美豆保持上行节奏，对利多题材依然敏感。国内油脂板块跟随美豆继续冲高，豆粕市场远月合约强势跟涨，豆一期货延续震荡上行状态。 　　【大豆】周三东北产区国产大豆价格稳中偏强，局部上涨0.02-0.03元/斤，黑龙江产区新豆价格多在2.50-2.65元/斤之间运行，关内国产大豆价格整体稳定。产区大豆收割结束，大豆现货价格连续上涨，农民惜售情绪依然较高，市场流通量不足，导致供应旺季贸易商和需求企业收购困难，提价收购现象较普遍。中储粮在产区多地挂牌收购大豆，收购价格多在2.15-2.20元/斤之间，明显低于当地现货价格导致收购低迷。关内大豆减产以及东北大豆走货量不足加剧南方大豆供应紧张，下游蛋白加工企业成本传导能力较强，大豆加工利润普遍较好，高价大豆在产业链各环节的适应能力明显增强。当前国产大豆市场政策性调控手段缺失，产区农户及投机资金对国产大豆价格保持较强看涨预期，短期内市场仍有望保持独立偏强状态运行。预计今日豆一2101期货合约维持高开震荡行情，前期大豆期货多单仍可继续持有。 　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价跟随美豆强势反弹，多地上涨30-80元/吨，沿海豆粕现货报价运行在3200-3300元/吨。美豆强势突破带动市场看涨人气回潮，油厂主动提价应对成本提升。国内生猪养殖市场持续恢复，猪料需求大幅增加，对于稳定豆粕价格作用显着。饲料协会发布的报告显示，10月国内猪饲料产量为934万吨，环比增长8.6%。，同比增64%，达到2017年10月份的95%。豆粕消费旺盛，使得高开机下豆粕库存持续下降。截止11月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存量为84.19万吨，较上周的85.51万吨减少1.32万吨，较去年同期的41.21万吨增加超过1倍。进口大豆到港量保持高位，国内大豆供应相对充裕。随着美豆不断深化牛市行情，成本端对国内豆粕的市场影响力再度趋强，豆粕远月合约强势跟涨引领市场紧跟美豆节奏，但需注意豆油和豆粕之间的跷跷板效应。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，可逢低适量买入并持有粕类期货2105合约多单。 　　【油脂】周三CBOT豆油市场收盘继续大幅上涨，技术上保持反弹节奏。马来西亚棕榈油市场周三上涨近3%，连升三日并触及逾八年高位，10月库存紧俏以及原油和相关植物油上涨继续为棕榈油保持强势提供支撑。马来西亚棕榈油局周二发布报告显示，10月棕榈油库存降至157万吨，环比下降8.6%，为2017年6月以来最低水平。两家船运调查机构发布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口环比跌幅分别在17%和19%。国内豆油市场承接外盘强势大幅上涨，技术上再探新高，强势特征十分明显。良好需求推动国内豆油商业库存连续四周下降，沿海港口棕榈油和菜油库存业处于低位。有消息称国内两大央企计划在明年一季度启动豆油收储，数量在50-100万吨。豆油收储成为大豆高压榨量下消化豆油库存压力的重要渠道，并屡次限制豆油价格的回落空间。目前油脂市场强势基础仍在，主要包括：拉尼娜天气事件的潜在影响，美豆强势突破打开新空间，马来西亚棕榈油库存偏低，国际原油保持强势，国内油脂消费处于旺季，资金对油脂市场保持看涨预期。预计今日国内油脂板块延续高位震荡行情，可适量持有油脂期货多单或盘中顺势参与。