2020年11月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类】受美国农业部下调美豆产量且上调需求预估等利多因素刺激，周二CBOT大豆期货市场强势大涨升至四年新高，1100美分新平台的支撑性进一步巩固。美国农业部周一公布11月大豆月度供需报告，美国大豆单产从上月的51.9蒲式耳/英亩下调到50.7蒲式耳/英亩，低于交易商预估区间的下沿。此外，美国农业部预计，2020/2021年度美豆期末库存将降至1.90亿蒲式耳，为2013/2014年度以来最低水平。美豆库存压力连续大幅调降是推动美豆价格不断上扬的内在动力。巴西和阿根廷大豆种植进度继续加快，但干旱导致的种植延迟以及拉尼娜事件的潜在影响仍未消除，如果南美产量不及预期，将导致更多需求转向美国。美豆因利多报告再度向上突破，市场对利多因素尤为敏感，牛市行情仍在持续。国内油脂板块结束调整重回升势，豆粕市场维持近弱远强格局，豆一期货宽幅震荡仍保持反弹状态。 　　【大豆】周二东北产区国产大豆价格继续保持反弹节奏，部分地区上涨0.05-0.07元/斤，黑龙江产区新豆价格多在2.50-2.68元/斤之间运行，关内国产大豆价格稳中偏强。产区大豆收割结束，大豆现货价格居高不下，农户囤粮惜售，市场看涨预期依然较高，导致供应旺季贸易商和需求企业收购困难。中储粮在产区多地挂牌收购大豆，收购价格多在2.15-2.20元/斤之间，低于当地现货价格导致收购量偏低。关内大豆减产以及东北大豆走货量不足加剧南方大豆供应紧张，下游蛋白加工企业成本传导能力较强，大豆加工利润普遍较好，高价大豆在产业链各环节的适应能力明显增强。当前国产大豆市场政策性调控手段缺失，产区农户及投机资金对国产大豆价格保持较强看涨预期，在美豆连创新高的带动下仍有上行空间。预计今日豆一2101期货合约延续反弹行情，前期大豆期货多单仍可继续持有。 　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价继续下跌，多地回落10-50元/吨，沿海豆粕现货报价运行在3230-3250元/吨。期货市场连跌打击买盘情绪，下游采购趋于谨慎。10月份中国进口大豆868.8万吨，同比增长40.55%，预计11、12月月均进口量在900万吨左右。进口大豆高速增长可有效满足国内需求。国内生猪养殖市场持续恢复，猪料需求大幅增加，带动国内豆粕消费旺盛，下游成交和提货速度加快。截止11月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存量为84.19万吨，较上周的85.51万吨减少1.32万吨，较去年同期的41.21万吨增加超过1倍。南方局部因水产料需求下降而出现豆粕胀库，但全国范围内豆粕库存压力不大。受近期豆油压榨贡献率提高以及人民币升值降低进口成本等因素影响，豆粕市场暂时承压调整。随着美豆不断深化牛市行情，成本端对国内豆粕的市场影响力将再度趋强，豆粕远月合约有望明显跟涨。预计今日国内粕类期货市场高开震荡，可逢低适量买入并持有粕类期货2105合约多单。 　　【油脂】周二CBOT豆油市场收盘上涨，技术上保持反弹节奏。马来西亚棕榈油市场周二继续上行，升至八年半高位，10月库存锐减盖过了11月上旬马来西亚棕榈油出口疲软的影响。马来西亚棕榈油局周二发布报告显示，10月棕榈油库存降至157万吨，为2017年6月以来最低水平。两家船运调查机构发布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口环比跌幅分别在17%和19%。需求良好导致上周国内豆油商业库存降至122万吨，周比降幅为2.6%。有消息称国内两大央企计划在明年一季度启动豆油收储，数量在50-100万吨。豆油收储成为大豆高压榨量下消化豆油库存压力的重要渠道，并屡次限制豆油价格的回落空间。近日国内局地出现疫情，市场情绪受到冲击，引发油脂品种高位震荡。目前油脂市场强势基础仍在，拉尼娜可能持续半年时间，美豆强势突破释放新一轮上涨信号，马来西亚棕榈油库存偏低，外部市场良好的驱动力和国内油脂消费旺季相叠加，油脂板块有望跟随美豆继续冲高。预计今日国内油脂板块延续震荡上行走势，可适量持有油脂期货多单或盘中顺势参与。