USDA报告之后豆粕价格是否已经转势？

　　6月美豆期价持续下跌，跌至15个月低点，在大家一致认为美豆"无药可救"之时，7月的第一天，市场迎来意外的惊喜，6月30日晚美国农业部(USDA)发布的库存和种植面积报告意外利多。报告显示：美国新作大豆8951.3万英亩（去年终值8343.3万，3月意向8948.2万，预期8994.6万）；新作玉米9088.6万英亩（去年终值9400.4万，3月意向8999.6万，预期8990.3万）。截止6月1日库存：大豆9.63亿蒲（去年同期8.72亿，预期9.83亿）；玉米52.25亿蒲（去年同期47.11亿，预期51.23亿） 。USDA报告中的大豆播种面积数据虽略高于3月意向面积，但低于此前市场预期，加上季度库存也低于预期，该报告对大豆市场整体偏好，报告意外利多，上周五晚上美国主力合约大涨3.07%，突破5月下旬以来形成区间的上轨950美分/蒲式耳。

　　报告利多继续发酵，叠加天气高温干旱担忧，周一亚洲电子盘大豆继续高开大幅上涨，截止7月3日下午3点电子盘大豆7月最新956美分，涨17.4美分。大连盘豆粕期货跟随外盘大幅上涨，截止下午大连盘豆粕M1709合约一度反弹至2783元/吨高位。期货迎来久违的反弹，给当日国内豆粕现货市场也带来明显提振，益海集团还二次报价，7月3日沿海豆粕价格反弹至沿海豆粕价格在2760-2800元/吨一线，较上周涨80-140元/吨。

　　附：美豆价格走势图

　　附：大连盘豆粕价格走势图

　　附：豆粕现货价格走势图

　　作物进入生长关键期，天气题材可能发酵

　　美国大豆播种活动基本结束，截至6月25日当周，美国大豆生长优良率为66%，去年同期为72%，与2015年同期65%接近（2015年单产为48蒲/英亩），基本符合美国农业部6月份供需报告对单产预估。不过7-8月份美国大豆处于关键生长期，作物对气温和降雨量变化格外敏感，此期间天气因素对最终单产影响程度大。美国干旱监测报告显示，西北部ND/SD墒情继续恶化，北达科他有25%属极度干旱，上周为8%，且范围向南KC扩增。其余地区旱情程度和面积基本未变。本周集中雨量仍显示不连续，尤其西北部日均和累计量仍不足，未来两周大部显示偏干少雨预期。从NOAA天气预估，7月10日至7月18日中西部大部分地区偏干可能性较大，温度偏高可能性相对更大，可见后市天气对作物的威胁并不能完全排除，以当前市场资金对天气的关注程度，天气题材可能发酵，为7月份行情提供支撑。

　　基本面利空犹在，是行情上涨主要阻力

　　大豆到港庞大，7月到港或达920万吨，8月到港或在850万吨，原料充裕，大豆库存处于多年高位区域，而虽然本周油厂开机率有所下降，全国各地油厂大豆压榨总量1643900吨（出粕1306900吨，出油295902吨），较上周的量1851700吨减少207800吨，降幅11.22%，当周大豆压榨产能利用率为49.41%，较上周的55.66%减少6.25个百分点。但主要因终端出货缓慢，令部分油厂仍因豆粕胀库停机，以及因7月1日起增值税下降，不少油厂月底大豆推迟至7月初到，令不少油厂原计划本周开机的油厂开机时间推迟，令本周开机率意外不增反降。而进入下周后，不少油厂大豆集中到港，油厂纷纷恢复开机，未来两周油厂压榨量将重新增加，将分别继续提高至181万吨、192万吨。豆粕产量增加，而目前国内养殖业恢复慢，尤其是各地暴雨天气导致水产养殖复苏步伐放慢，水产投料量低于预期，而生猪存栏一直偏低，导致饲料终端需求一般，大多随用随买，需求表现不尽人意。因此，目前油厂手中豆粕库存增加，供应仍非常充足，是豆粕行情上涨的主要阻力。

　　附：大豆库存图

　　附：豆粕库存图

　　总体而言，在USDA意外利多及天气干旱还在发酵，对盘面提供支撑，短线豆粕迎来一波较明显的上涨。不过国内供需宽松、豆粕库存较大，当前豆粕上涨之路也恐难一路顺风，仍可能伴随跟盘反复震荡。豆粕价格要出现真正涨势需要美豆产区天气出现明显问题损及产量。连粕1709合约上方压力关注2800元/吨和2888元/吨。