豆粕基差继续看涨但上方空间不大

　　由于美国农业部发布的美豆种植面积报告数据不及预期那么多，本周CBOT大豆价格一路碎步小涨之后，连续两天大涨（有点像猫科动物捕食的画面哈），并且强势突破950美分，向上测试980-1000美分的压力。国内豆粕方面，略微不同于外盘，m1709一周之前表现就比外盘强，本周也是价格坚挺，一路小涨，最后一次没能有效跌破2650元之后，期价强势站上2750元。现货方面，6月油厂库存压力并不大，虽然月底有些压力，但随着美豆大涨，周六日提货加速，有的工厂甚至开始压车（豆粕生产速度跟不上提货速度造成），价格大涨，基差上涨。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格在2780-2860元，长三角地区豆粕主流价2790-2830元，两广地区豆粕主流价格为2800-2840元。豆粕现货与M1709价差由负20到70元扩大至20到90元。

　　技术面上，CBOT大豆主力11月合约站上950美分，日线级别MACD出现金叉，并且出现“W”底，周线MACD出现金叉，中线级别的上涨模式开启（4-8周），个人认为纵使回调，也不会有效跌破950美分，目前是上方980美分的阻力，这波走势突破1000美分的概率很大，期间必然会有基本面消息的配合，跟随即可。大连豆粕主力1709合约日线级别站上2750元，走势强于美豆，日线级别筑底完成，出现“碗”底，日线级别MACD出现金叉，周线MACD出现金叉，中线级别上涨模式开启（4-8周），纵使出现回调，个人认为也不会有效跌破2700元。

　　基本面上，本周主角自然是USDA发布的6月大豆种植面积报告，数据如下：预期新作大豆种植面积为8951.3万英亩，去年终值为8343.3万英亩，今年3月的意向为8948.2万英亩，预期为8975万英亩，市场预期为8994.6万英亩；截止6月1日，美国大豆库存为9.63亿蒲式耳，去年同期为8.72亿蒲式耳，市场预期为9.81亿蒲式耳。坦白说，种植面积和大豆库存数据只是比市场预期的少，偏利多，实际上整体数据还是利空的，大豆供应量还是远多于去年的。但是市场给出的反应却是暴涨，究其原因，需要追溯到报告发布前的市场状态。

　　报告发布前的市场状态此前已经反复赘述了，这次只简单说下。大体是基本面上，美豆乌泱乌泱的大豆供应预期和大豆持续到港的事实，市场普遍是看空心态，但由于需求也不差，看多的也有。反应到市场人士身上就是：CBOT上净空单数量创纪录、国内下游养殖户和饲料厂有着抄低的物理库存；对应油厂和贸易商手里的多单。有个群友把产业链里各个角色做了个比喻，笔者认为很贴切，把CBOT当做高秒法师或刺客，油厂当做ADC，贸易商群体当做战士，饲料厂是打野，养殖户是辅助。那么现在的节奏就是刺客+打野+辅助VS战士+ADC，左侧不能第一时间秒掉右侧一人的话，战士的坦克属性和ADC的持续输出会耗死打野和辅助，刺客一套爆发已经打完，只能跑路。

　　言归正传，过去半年里上游终端和下游终端对油厂和贸易商的压力一波又一波，但到了6月之后，在没有新的利空素材的情况下，价格明显开始抬头，贸易商和油厂之间的合作让基差从6月初的负100至-150元涨到7月初的20-90元。这期间下游依旧保持着极低物理库存，不去补货。信息时代，膨胀和贪婪的心依旧是害人利器，只能说吃一堑长一智了。对于后面的行情，笔者认为，现在看涨者是气势正盛，现货在涨，基差在涨。但基本面供过于求还是存在的，如果下半年没有发生大规模通胀，基本面主导下的市场，盘面3000元应是此次上涨的极限，对应现货3100-3200元，基差100-200元。