国内豆粕成本利润周度分析

　　一、大豆进口利润

　　上周国内价格受现货压力影响表现偏弱，人民币升值利多榨利，但不足以弥补盘面价差下跌导致的利润恶化。当前7月船期巴西大豆进口毛利在104，较上周恶化-37个点，其中盘面价差贡献-31，升贴水贡献-16，人民币升值贡献10个点。11月船期美湾大豆进口毛利在49，较上周恶化-25个点，其中盘面价差贡献-36，汇率贡献11。

　　二、豆粕保本成本测算

　　美豆播种顺利，市场缺乏利多消息，美豆价格持续走弱，豆粕保本成本也跟随下跌。截至下午3点收盘，豆粕保本成本较上周下跌80-100元左右。

　　三、市场观点

　　美豆价格在南美供给充足以及美国新作丰产预期下持续走弱。短期看基金净空持仓接近历史极值，后期降雨预期较多，可能影响大豆的播种进度，短期不宜过度看空。后期预期美豆价格依然震荡为主，但区间有所下移至880-950。国内现货压力预期持续至7月，现货压榨利润有进一步恶化的可能。但是近期随着油厂榨利的恶化，已有传言部分油厂出现洗船情况。后期需要持续关注油厂采购状况，当前国内7月装期大豆采购较缓，油厂有可能通过减少或者放缓采购量来缓解现货压力。远月10-12月船期大豆进口利润较差，需要给出较好的基差价格或者盘面进口利润来刺激油厂采购。