国内油脂行情能否掀开上涨新篇章？

　　USDA公布的美国大豆播种面积且美豆季度库存均低于市场此前预期，同时美国中西部地区天气高温干燥，引起市场担心大豆作物遭受生长压力，CBOT大豆期价因此连续三日飙升，累计涨幅高达7.5%，周三晚收盘价创下三个半月以来最高994.25美分，受此提振，国内油脂行情应声上涨。

　　“托天气的福”，CBOT大豆期价飙至三个半月最高

　　MDA气象服务公司称，美国北部平原的干旱一直受到市场关注，目前天气干燥状况已经扩大到了中西部地区，其中包括明尼苏达州、衣阿华州和伊利诺伊州，而过去45天衣阿华州南部和西部以及伊利诺伊州中部地区的降雨量不足正常水平的50%。美国中西部地区天气高温干燥，引起市场担心大豆作物遭受生长压力（正如市场预期的那样，美国农业部最新作物生长报告显示，截至2017年7月2日当周，美国大豆生长优良率为64%，低于预估值65%，之前一周为66%，上年同期为70%），同时，上周五美国农业部种植意向报告和季度库存报告双双传出利好消息，尽管美豆种植面积为创纪录水平，季度库存也膨胀到了同期第三高位，但都低于市场此前预期，这也继续支持豆价，周三晚CBOT大豆11月合约上涨13.50美分或1.4%，报收994.25美分/蒲式耳，创下三个半月以来最高收盘价。

　　附：美豆走势图

　　    国内商品“工弱农强”格局初现

　　今日国内商品初现“工弱农强”，铁矿石、沪铅、热卷、焦煤跌幅均逾1%，沪铜、螺纹、橡胶亦有较大跌幅。虽然工业品全面走软，但农产品走势相对较强，鸡蛋强势反弹，涨幅一度扩大至4%，油脂期价高开上涨，其中连棕油涨幅明显，笑傲油脂群雄。

　　附：连棕油走势图

　　附：连豆油走势图

　　国内豆油供应仍较充裕，而豆棕价差过小则令棕榈油市场份额被挤占，后期大豆到港庞大，据COFEED最新调查显示，7月份国内各港口进口大豆预报到港143船910.46万吨，与我们之前预期基本一致，高于6月份实际到港的854.63万吨，因7月1日起增值税下降，令不少原6月底到港的大豆船推迟至7月初到港，令7月份明显高于6月份，去年同期的776万吨增长17.31%，8月大豆到港最新预估在850万吨。未来原料供应充裕，近两周油厂开机率将重新提升，国内豆油供应仍较充裕，COFEED数据显示目前国内豆油商业库存总量125万吨附近，较上周同期降3.7%，但较上个月同期增幅为1.8%，较去年同期增22.3%。而现阶段国内棕榈油库存偏低，因国内外倒挂严重导致国内棕榈油买船量较小，目前全国港口食用棕榈油库存总量43.4万，较上月同期减少21.4%，预计8月中旬之前库存难以重建，目前国内豆棕价差过小，豆油替代性较强，或挤占棕榈油市场份额。

　　总体而言，美豆作物优良率下降，天气炒作还在持续，预计美盘大豆整体仍将震荡偏强运行，而马棕油增产预期迟迟未兑现，国内棕榈油库存偏低，且库存重建最早现于8月下半月，这也支撑国内油脂市场行情，及传统小包装备货旺季在即，均令油厂挺价信心增强，未来1-2个月油脂行情底部整体有望震荡上移。不过目前国内油脂整体供应尚较充裕，基本面压力犹在，这或令油脂持续大幅拉升的概率较低，仍须注意防范上涨过程中频繁震荡调整风险。