豆油市场供需格局分析

　　美国农业部周二发布供需报告，调高了全球大豆库存预测值，而且高于交易商的预期，这给大豆期货价格带来进一步压力。美国农业部在供需报告里预计2016/17年度全球大豆期末库存为8741万吨，高于3月份预测的8282万吨。报告出台前，路透社调查的分析师们平均预计全球大豆期末库存为8391万吨。华尔街日报调查的分析师们平均预期为8420万吨。美国农业部本月预计2016/17年度美国大豆期末库存为4.45亿蒲式耳，高于早先预测的4.35亿蒲式耳。同时美国农业部将巴西大豆产量预测值调高到了1.11亿吨，高于上月预测的1.08亿吨。将阿根廷大豆产量也上调50万吨至5600万吨。此次美豆库存上调和南美产量上调都在市场的预期值之中，报告出台后，芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货跌至盘中低点，因为这份报告印证了全球供应过剩。但随后几天展开了小幅反弹，力度有限。

　　美豆油消费主要用在食用油，食品加工以及工业消费方面，其中生物燃料工业消耗量约占总需求的27%，后期美国生物柴油政策具体实施要予以重视，实际来看需要打上折扣。最新美国农业部公布的美豆油库存报告来看，美豆油食用消费预测减少350百万磅，这也是美豆库存预测年度积压增长的原因。

　　根据美国农业部4月的最近报告，2016/17年全球植物油库存较3月上升14万吨至1853万吨，这也是继14/15年度以来的库存继续下跌，但下降幅度减缓，虽然全球植物油仍然处在去库存的道路之中，按理应该支撑油脂价格上涨。这个问题我们就需要进行分解，油脂价格的涨跌主要看棕榈油，豆油和菜籽油，从表三中我们可以看到，最新报告棕榈油库存和菜籽油库存都进行了上调，全球豆油库存仅小幅下调，所以三大油脂的总库存16/17年度是存在大幅上升空间的，尤其棕榈油的增产效应。

　　豆油4月份国内各港口进口大豆预报到港127船797.4万吨，较2017年3月份的627.8万吨增27.01%，同比增12.78%。5月份最新预期880万吨，6月份预期850万吨。4-6月大豆到港总量2527万吨，较去年同期2230万吨增加297万吨。大豆原料供应充裕。国内豆油商业库存总量115万吨左右，较上个月同期的111.41万吨增3.59万吨增幅为3.22%，较去年同期的58.5万吨增56.5万吨增96.58%。（徐海峰）