跌了三个月后豆油是否要反弹？

　　北京时间4月12日凌晨0:00，美国农业部将发布4月供需报告。4月10日，4月供需报告发布之前，国内豆油整理为主，连豆油主力9月合约收盘下跌4元，下跌0.07%，现货合约5月收盘下跌30元，下跌0.51%。连豆油下跌近2个月，国内现货因市场需求清淡，走势比盘面还弱，不过随着外盘的利空逐步消化殆尽，豆油能否反弹，需关注以下内容：

　　USDA月报利空但对美豆打压有限

　　市场预计，美国农业部（USDA）将在4月的月度供需报告中公布，美国2016-17年度大豆年末库存为4.47亿蒲式耳，高于USDA 3月预估的4.35亿蒲式耳，预估区间从4.10-4.75亿蒲式耳；全球2016-17年度大豆年末库存为8391万吨，高于USDA 3月预估的8282万吨，预估区间从8150-8575万吨。市场预计，巴西2016-17年度大豆产量预计为1.10亿吨，高于美国农业部3月预估为1.08亿吨，预估区间介于1.09-1.116亿吨之间；阿根廷2016-17年度大豆产量料为5,600万吨，高于USDA 3月预估为5,550万吨，预估区间为5,500-5,700万吨。单从数据来看，该报告仍旧利空，打压美豆走势。不过需要注意的是，3月31日USDA季度报告超预期利空，南美丰产的利空在3上半月基本已经被市场所消化，因此，4月报告如果只是在大豆期末库存与南美大豆产量的数据上体现利空的话，美豆再次大幅下跌的可能性不大。

　　阿根廷强降雨是美豆反弹的契机

　　上周初，阿根廷雨势趋缓。然而好景不长，周末再次发生持续数日的大范围偏强降水，加重农田偏湿程度，危及作物品质，并且严重影响大豆收获进度。本周，降水逐渐离开阿根廷，但近段时间田间积水严重，水分消散仍需时日。罗萨里奥谷物交易所报告称，核心产区2016/17年度大豆收割率仅为8%，远落后与去年同期的21%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，全国范围来看，阿根廷大豆收割率为2%，去年同期为7.6%，平均水平为4.5%。

　　国内豆油跌了3个月有反弹需求

　　国内豆油库存高企，工厂压力大，现货走势疲弱，且菜油供应充裕，挤压豆油市场，因此国内豆油承压。不过，这些利空已经被市场炒作了1个多月，目前市场已经习以为常，利空基本被消化。且在工厂压榨亏损，贸易商交易赔钱的情形下，国内豆油有止跌反弹的要求。

　　总结：美豆自2月16日以来开启下跌模式，导致国内豆油随着大幅下跌。在这期间，美豆与全球大豆大豆供应充裕，期末库存高企，南美大豆丰产，国内供需失衡，这些利空已经被市场轮番炒作了将近2个月，利空基本被消化殆尽，连豆油在5800-5900元附近止跌。在利空基本被消化后阿根廷降雨成为了美豆反弹的契机，因此若USDA4月供需报告没有新意的话，美豆将很快反弹，届时提振国内豆油市场，豆油将迎来反弹。不过在养殖业启动，饲料需求增加的节骨眼上，豆油上方不宜看太高。（金谷高科）