豆油加工库存周度分析

　　 豆油库存继续下滑

　　截至12月16日国内主要地区豆油库存在95.22万吨，较上周减少0.36万吨。其中除华北广东地区有所下降外，其余各地区均有小幅增加。

　　 主要地区油厂库存情况

　　目前广东地区豆油库存22.34万吨，较上周减少1.41万吨，其中毛豆库存22.01万吨，较上周减少1.08万吨；一豆库存0.33万吨，较上周减少0.33万吨。未执行合同12万吨，较上周减少2.35万吨，豆油日出库量2180吨。天津地区豆油库存10.22万吨，较上周减少0.41万吨，未执行合同14.38万吨，较上周增加0.06万吨。华东地区豆油库存32.72万吨，较上周略增0.17万吨，未执行合同38.66万吨，较上周增加0.91万吨。广西地区豆油库存10.65万吨，较前一周增加0.66万吨，未执行合同22.35万吨较上周减少0.53万吨。山东地区豆油库存11.74万吨，较上周增加0.77万吨，未执行合同8.44万吨，较上周减少0.71万吨。

　　 油厂开机率小幅增加

　　12.12-12.18该周油厂开机率小幅增加，大豆实际压榨量在183万吨左右，略高于前一周的181万，也高于市场预计的178万吨。因臭氧污染，广东地区油厂本周一度停机几天，华北地区因雾霾严重于12月16日晚停止一切提货作业，对大豆卸货有一定影响，但油厂开机暂未受到影响。目前广东地区部分油厂恢复开机，12.19-12.25该周油厂大豆压榨量料继续小幅增加，预计在187万吨左右。

　　 大豆理论压榨利润略有回落

　　本周大豆进口成本小幅上涨，进口压榨利润略有回落。16日，美西3月船期进口成本3560（上周五3512），对1705合约榨利-51元/吨，上周五为-38元/吨；阿根廷17年5月船期进口成本3530（3475），对1709合约压榨利润-16元/吨，上周五为-1元/吨。

　　 总结：

　　本周美豆小幅收跌0.2%，因阿根廷干燥地区可能迎来降雨，巴西大豆产量前景明朗。但美豆出口需求依旧强劲，阿根廷雨量可能偏低不足以彻底缓解土壤墒情限制下跌空间，短期关注点仍在阿根廷天气上，暂维持震荡思路。美联储如预期宣布上调基准利率，并预计明年还将进一步加息三次，推动美元指数大涨至103上方，创近14年高点。产油国减产迹象日趋明朗，加之高盛在上周发布的一份报告中宣布上调明年的油价预估，推动原油价格逼近17个月高位。因令吉汇率疲软及MPOB供需数据利多，BMD毛棕榈油基准3月合约周线涨3.6%。预计强降雨及洪涝将会进一步损及12月份的产量，市场供应依旧偏紧，支撑棕榈油价格高位。

　　连盘油脂继续高位震荡整理，豆油周涨0.7%，棕榈油涨1.8%，菜油涨0.6%。广东地区油厂受环保因素影响停机，局部地区供应紧张，市场整体压榨量处于偏高水平，终端需求亦较为旺盛，豆油库存有所回落，油厂挺价意愿强，基差报价坚挺。棕榈油船只逐渐到港，推动库存增加至38.6万吨，而需求未见好转，施压基差走弱。菜籽压榨水平较高刺激工厂套盘压榨，叠加临储菜油拍卖供应，国内菜油压力逐渐增加，终端成交清淡，库存消化速度缓慢。短期豆油需求依旧较好，且随着备货旺季延续，库存有望进一步下降，基本面偏好的格局为期现货市场提供一定支撑，暂维持震荡上行思路。（ 大宗商品交易中心）