【机构观点】油脂发力 10月农产品触底反弹

　　10月31日农副指数为935点，较周期内最高点1111点(2012-09-05)下降了15.84%，较2015年11月24日最低点883点上涨了5.89%。(注：周期指2011-12-01至2016-10-31)

　　据价格监测，2016年10月大宗商品价格涨跌榜中农副板块环比上升的商品共30种，其中涨幅5%以上的商品共6种，占该板块被监测商品数的13.6%；涨幅前3的商品分别为桔梗(17.54%)、黄连(17.29%)、党参(统货)(9.92%)。环比下降的商品共有14种，跌幅在5%以上的商品共2种，占该板块被监测商品数的4.5%；跌幅前3的产品分别为三七(-7.14%)、生猪(外三元)(-6.23%)、枸杞(-3.18%)。

　　　2016年10月农副行业大宗商品均涨跌幅为1.75%。

　　据监测：10月上旬农产品跌跌不休，中下旬，受期货市场涨情拉动，指数触底反弹。10月31日农副指数为935点，较昨日下降了1点，较周期内最高点1111点(2012-09-05)下降了15.84%，较2015年11月24日最低点883点上涨了5.89%。

　　10月农产品先跌后涨，指数走势呈V型。国庆节过后，农产品一路走低，中下旬行情出现逆转，持续反弹，指数整体下跌3个点。其中，生鲜板块表现多为极端，生猪大跌，鸡蛋大涨，表现最抢眼的当属油脂板块，豆油涨幅超5%，棕榈油菜籽油均超过2%。新季粮食陆续上市，粮食品种表现不佳。饲料品种涨跌互现。在油脂板块的大幅拉动下，农产品止跌回升。

　　　利多支撑 油脂全面飘红

　　10月，终端油脂供需存在缺口，油脂期价纷纷大涨，利多支撑，油脂现货跟盘大幅上涨。油脂板块全面上涨，豆油涨幅居首、菜籽油、棕榈油紧随其后。

　　豆油：国庆期间大豆油厂陆续停机，豆油库存压力缓解，USDA报告下调美豆油库存，外盘拉涨，豆油期货大幅走高，虽然豆油库存仍为110万吨高位，期价走高，油厂挺价，豆油现货大涨5.14%。

　　菜籽油：由于菜籽供应紧张，菜油成交火爆，价格不断增加，本月临储菜油进行三次拍卖，成交率为100%，最后一轮成交价高达6482元/吨。受此拉动，菜籽油现货上涨3.3%。

　　棕榈油：主产国马来西亚棕榈油产量预估172万吨，小幅增加0.78%，后市减产预期仍存，国内棕榈油库存为30万吨左右，处于6年低位，期现联动，棕榈油上涨2.17%。

　　蛋涨猪跌 生鲜反弹乏力

　　10月生鲜板块一波三折，蛋价不断上涨，猪价一路下跌，涨跌互现，生猪下跌6.23%，鸡蛋上涨5.95%，生鲜板块成W走势，整体反弹受限，处于跌势。

　　鸡蛋：国庆节后，库存偏低，加上产蛋鸡存栏量12.2亿只左右，环比下降1.52%，学校、企业开学复工，市场集中需求好转，蛋商收货积极，但蛋源供应趋紧，支撑蛋价上涨。拉动生鲜指数上行。

　　　生猪：国内生猪市场整体供应充足，生猪价格持续偏弱调整促使养殖户生猪出栏意愿小幅增加，9月生猪存栏量环比增加0.1%，同比下降3.2%；国内能繁母猪存栏量环比下降0.5%，同比下降3.8%。终端肉类市场需求持续疲软，加上进口猪肉价格大幅下跌，中国进口猪肉量大增；1-9月进口猪肉1278540吨，同比增加146.7%，冲击国内猪肉市场，压制生猪价格上涨，生鲜板块反弹幅度下滑。

　　　粕类走强 饲料持续上涨

　　10月饲料指数摆脱低迷的走势，迎来涨情。9月生猪存栏略有回升。终端生猪存栏量增，饲料需求略有好转。

　　玉米：玉米收储政策取消，导致市场主体对玉米价格大跌行情预期较高，然而东北地区国有粮食企业陆续展开收购，华北销区农户惜售情绪爆发，收购难度，深加工企业为小幅上调收购价格玉米价格并未出现跌无止境的局面。据统计，截至10月25日，东北三省一区共收购玉米253万吨，其中：内蒙古收购30万吨、辽宁79万吨、吉林49万吨、黑龙江96万吨。新季玉米价格跌势放缓，价格整体下跌0.82%。

　　豆粕：国庆期间，大部分油厂处于停机状态，国内豆粕库存持续走低，约50万吨，环比下降10%左右。豆粕市场走货加快，油厂执行合同为主，挺价心里较重，豆粕供应趋紧局面呈现。由于终端需求相对低迷，玉米行情走低拖累，豆粕大涨受限，上涨1.82%。

　　受双反政策影响，进口DDGS到港量下降，国产DDGS价格大幅上涨，豆粕上涨拉动，菜粕等饲料原料价格普涨，饲料指数触底反弹，持续上涨。

　　新粮陆续上市 粮食弱势振荡

　　10月粮食板块表现依旧弱势，秋粮陆续上市，安徽、河南、湖北和四川等均执行托市价格收购。至10月15日，主产区收购中晚籼稻669万吨，同比增加139万吨，增幅26%。稻谷受托市政策支撑，价格稳中略涨。优质麦粮源偏紧，价格上行。新季玉米国储取消消息逐步被市场接受，华北地区惜售挺价为主，玉米价格下跌幅度减少。粮食板块涨跌互现，弱势盘整为主。

　　2016年10月，大宗商品供需指数(BCI)为0.57，均涨幅为3.83%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济有上涨趋势。

　　农产品分析师李冰认为：主要受期货市场拉动，棕榈油减产预期仍存，油脂板块仍有望持续利好，11月上旬或将延续上涨行情，期货拉涨多为消息面利好，进入下旬，生鲜饲料难有大幅上涨空间，粮食板块政策托市，处于弱稳为主，农产品或将顺势而下，预计11月农产品指数先涨后跌，在935-940点区间振荡。（）