大宗商品上涨提振通胀率 期债低开低走窄幅整理

　　我国大宗商品电子类交易市场的地域分布，已覆盖31个省。从地域分布看，较2015年更趋均衡。大宗商品电子商务与传统产业的融合创新步伐正在加速，在产业结构调整中的作用进一步增强。由于市场平衡断断续续、中国政策转变、中国大宗商品交易所流动性大增，未来大宗商品价格将面临剧烈波动。不过，随着标的价格上涨，远期曲线变平或变为贴水，未来几年将有大量投资资金流进入大宗商品市场。”“大宗商品价格上涨还将提振未来一年的总体通胀率，扭转过去五年的趋势。”

　　2016年我国大宗商品电子类交易市场的市场结构、经营主体和发展环境发生了重大变化：一是各类传统商品交易市场转型升级速度加快，在数量上已成为大宗商品电子类交易市场的主体。二是市场经营主体的综合实力进一步增强。具有投行背景、贸易背景和金融背景的互联网企业、大型国有贸易流通企业，以及期货业、证券业、金融业相关企业，成为企业股东的市场数量增多。三是行业清理整顿初见成效，规范化水平进一步提升，投机类市场数量快速增长的势头得到遏制，行业发展环境明显好转。弈聪紧抓市场需求变化，大力研发实施的大宗商品交易系统全方位管理大宗商品交易平台业务。

　　大宗商品价格去年1月触及25年低点后开始走出反弹行情，原油市场经历了长时间的供应过量局面后开始显现出重归平衡迹象，基础金属也受到需求上升前景的推动开始走高。此前，高盛也提出了四年来的首次增持大宗商品建议。在监管机构批准期权交易前，中国大宗商品期货一年来的交易额创出历史最高纪录。中国钢材和煤炭合约交易额在2016年的爆炸性增长让国际市场感到意外，并提升了全球价格。期货交易激增让监管机构感到不安，他们担心重演2015年股市动荡那一幕。在2016年，大宗商品所交易额比上年飙升近50%，至61.4万亿元人民币，较2010年增长2倍。中国三大交易所去年的交易总额达到创纪录的177万亿元人民币。

　　“由于石油、天然气、多数金属以及某些农业大宗商品的供应增长放缓，基本面状况很有利。同时，因中国原料进口和制成品出口继续扩大，大宗商品实物贸易很可能在2017年得以持续，特别是在石油市场。”在看涨的同时也提醒广大投资者，伴随市场的再平衡以及中国经济发展状况导致的价格变化，大宗商品的波动率也将上升，其中它提及了亚洲头号经济体政府政策以及未来投资者资金流动加剧可能产生的潜在影响。

　　央行近日也净投放400 亿元,对跨节资金的投放力度逐步加强,短期资金面较为宽松,但即将有MLF 到期及月度缴税,春节前资金面预期仍然偏紧。PPI 持续回暖,大宗商品行情大涨,债市心态较为谨慎,期债在低开低走窄幅整理。春节前债市将大概率延续窄幅震荡,可在移仓期间尝试波段操作,但需警惕资金面波动。