中国农村信用合作报：开发与完善期货功能 让生猪养殖远离“过山车”

　　记者 郭伟

　　生猪养殖坐“过山车”怪象不断反复，不但伤害了养殖户，损害了消费者的利益，而且也造成社会资源的浪费。如何解决不断反复的生猪养殖坐“过山车”怪象，大连商品交易所(以下简称“大商所”）经多年的调研、准备，于今年1月8日正式上市生猪期货。近日，本报记者就生猪期货运行情况采访了大商所相关人员。

　　记者了解到，目前生猪期货运行平稳，市场交易理性，成交持仓稳步增长，已有【牧原股份(002714)、股吧】等10余家上市公司发布公告表示计划利用期货市场辅助经营，共有60余家养殖企业申请了套期保值资格，2000余家单位客户参与生猪期货交易。截至10月底，生猪期货总成交量455万手，总成交额1.3万亿元，日均成交2.3万手，日均持仓4.8万手。由大商所设立的2021年“大商所农民收入保障计划”已立项131个生猪“保险+期货”项目，共有53家期货公司和11家保险公司参与其中，覆盖全国27个省份，已产生赔付项目 63个，最高赔付率达429%，扶持资金约 7400万元。今年9月，生猪期货首个挂牌合约LH2109经历完整生命周期，顺利交割并摘牌。如今，生猪期货LH2111合约已进入交割月。

　　据了解，作为生猪期货第一个挂牌合约，自9月1日首次交割配对起，LH2109合约共配对交割20手，包括5手车板交割，15手仓单交割，涉及9家卖方会员的13个客户、10家买方会员的10个客户和6个交割库。20手交割均为每日选择交割（由卖方主动提出交割申请）。其中，16手交割配对为现场提货，共出栏生猪2131头，出栏生猪均重117公斤；买方选择协议交割方式自行交收的3手，交割库回购的1手。16手现场提货的交割中，买方接货后省内处理的10手，跨省调运的6手。

　　大商所开拓、创新解决实践工作中所遇到的问题，确保合约能平稳顺畅完整走完生命周期，为方便交割，大商所推出了移动交割App，涉及交割申请、注意事宜、提货、税票、防疫等交割流程管理，客户、会员均可通过App了解相关情况并进行办理。针对生猪期货最小交割单位为16吨（1手）的情况，大商所在现场结算的计算标准方面，规定每个交割单位的生猪溢短不得超过±1吨，对于不足或多余部分，提货客户应与猪场在现场进行自行结算。对于标准仓单交割的，交割猪场按标准仓单注销日的当月合约结算价和相关升贴水与提货客户自行结算；若标准仓单注销日的当月合约已摘牌，则按当月合约一次性交割的交割结算价和相应升贴水结算；若当月不是合约月份，则按前一合约月份一次性交割的交割结算价和相应升贴水结算。对于车板交割的，卖方按照配对日的交割结算价和相应升贴水与提货客户自行结算。溢短相应价款=（生猪价格+交割猪场的升贴水+平均体重质量升贴水）×溢短重量。除了溢短价款外，大商所出台《大连商品交易所生猪交割质量标准》，明确生猪期货合约质量升贴水的差价款买卖双方现场完成结算。针对生猪跨省运输以“点对点”为主的情况，为帮助解决买方接到期货交割生猪后难以处理的问题，大商所还设计了协议交收、养殖场回购、场外交易等替代交割方案，并与所有生猪交割库沟通，由生猪交割库帮助接货买方协调物流和屠宰资源，以便于买方处理交收后的生猪。大商所一系列措施，完善了市场服务体系，使交割效率显着提高。

　　据记者了解，为贯彻落实中央有关“健全生猪产业平稳有序发展长效机制”指示，2018年底，大商所发布了较“饲料期货价格指数”更适合开发保险产品的“大商所猪饲料成本指数”。从2019年起，“大商所猪饲料成本指数”入列“大商所农保计划”。今年的生猪期货成功上市，大商所已形成了玉米、豆粕、玉米淀粉等期货期权一起的，从种植、饲料、加工到养殖相对完整的产业链避险工具体系。首个合约经过9个月运行并顺利交割，大商所人没有被眼前的成功所陶醉，想的更多地是如何加强对生猪期货运行和首次交割经验的总结，树立系统思维，围绕产业企业实际需求加强同有关部门的沟通，推动生猪期货合约规则持续优化完善；加强场内外联动发展，鼓励产业链大型企业入场进行风险管理，引导中小主体通过场外市场间接入场，推动行业定价模式转变；加大对生猪期货合约规则和功能发挥案例的宣传，营造良好的发展生态。为此，近一个月来，大商所邀请国家有关单位以及期货、保险等金融机构、生猪养殖企业负责人，在生猪传统产出地重庆举行了“期现协同双驱动 助力破解猪周期”为主题的论坛，探寻衍生品市场与生猪产业融合发展新路径、新方式。为加快推进生猪期货应用，大商所还支持多家期货公司在各地举办生猪产业期货应用培训会，扩大“保险+期货”的产业应用，为产业链上下游不同规模主体提供更加有针对性的风险管理培训。

　　有关专家表示，关系国计民生的生猪期货为促进生猪产业平稳有序发展提供了有效的市场化机制，未来将会加速产业发展格局的改变，进一步促进产业集中，与此同时生猪期货功能的有效发挥还需要一个各方支持、久久为功的过程。正确引导各方理性规范参与，充分利用期货的价格发现和套期保值功能，熟练运用和掌握生猪期货等风险管理工具，让滞后的生猪市场反馈信息前置化，必将能处理好我国生猪养殖产业的生产、流通、消费三者关系，逐步使我国的生猪养殖走出“过山车”的怪圈。