供压仍未得到明显释放 政策粮投放时点成关键

　　东北产区：余粮减少+前期成本，支撑产区干粮价

　　截至3月15日，东北三省一区累计收购玉米8677万吨。其中：内蒙古收购1311万吨，辽宁1875万吨，吉林2495万吨，黑龙江2997万吨。上周东北地区玉米价格整体稳中偏强，其中吉林、沈阳地区整体偏涨10-30元/吨，主要因基层余粮减少且前期贸易商收购湿粮的成本偏高，对干粮价格有支撑。近期传闻中储粮部分粮库停收，但仍需关注本年度政策粮投放节奏，若近两个月无明显启动，市场或以消耗中间贸易库存为主，限制粮价下探动能。上周两大产区深加工企业玉米收购价涨跌互现，主要因东北基层余粮偏紧，区域间余粮分布不均，企业处上量差异导致价格涨跌互现，整体走势偏稳，补贴期间企业建库积极，对玉米价格有支撑，但基于对后期政策粮投放成本的预估，企业处涨价空间受限。

　　华北产区：华北现货企业补库维稳粮价，政策粮投放或提速

　　上周华北现货行情走势震荡偏弱，基层上量陆续增加，但用量企业收购备库需求仍对价格形成支撑，价格下跌趋势仍待形成。目前除农户余粮仍显偏多外，贸易商环节库存增加。上周河北地储拍卖拉开帷幕，虽无成交，但后期政策粮投放节奏或提速，值得关注。

　　南方销区：阶段性补库进入尾声，关注政策粮投放

　　上周南方销区玉米价格整体先涨后跌，走势跟随且滞后于东北港口行情,东部地区周内伴有20元/吨偏弱调整，华中地区东北散粮码头转运成交1700元/吨左右，内陆销区东部二等粮源用粮企业采购进厂1900元/吨以内。当前销区阶段性补库进入尾声，终端消费的疲弱态势依旧，整体以刚性滚动补库需求为主，市场普遍对后期粮源提速上量有预期，若中间物流环节维持顺畅，短期粮价或以平稳运行为主。

　　南北港口：北港集港量萎缩，南北倒挂行情持续

　　上周北港玉米价格整体偏弱震荡，但东北产区余粮偏紧导致集港数量继续萎缩，限制价格走弱幅度。但当前南北港倒挂行情限制装船意愿，且港口库存压力凸显，令后期玉米价格承压。但今日早间北港玉米价格偏强震荡，锦州港早间收购价1500-1510元/吨，关注政策粮投放的确定及其对贸易商心态的影响。南港上周玉米价格以回落为主，尽管北港偏高成本支撑价格，但贸易心态偏弱且替代品持续到货亦对行情有拖累。

　　饲料养殖：下游产品止跌维稳，猪存栏维持低位

　　上周养殖产品价格整体呈止跌维稳态势，其中白条猪价格周累计下跌0.48元/公斤至21.82元/公斤，短期跌势放缓，鸡蛋价格周小幅上涨至5.25元/公斤，但终端需求恢复缓慢，后期关注清明节气对蛋价的提振。

　　深加工：淀粉价格稳中偏强，关注后期库存变动

　　深加工产品方面，原料价格维持坚挺，各地淀粉价格稳中偏涨，其中广东地区淀粉价格周上涨100元/吨至2250元/吨，但受下游替代需求的支撑，上周国内深加工企业淀粉库存继续小幅下降，预计利润丰厚将刺激企业维持高开工，关注淀粉企业库存是否有增加势头。酒精价格整体稳中偏弱，周跌幅在100元/吨以内，DDGS价格维稳为主。

　　短期行情预测：上周玉米价格呈现滞涨并小幅回落行情，北港玉米价格收购价回落至 1500 元/吨之下，华北地区两会期间上量偏少、价格震荡偏强，销区到货先涨后跌，但企业处库存充裕采购维持谨慎，但受东北基层余粮有限且贸易商前期囤粮意愿支撑，现货供应压力仍未得到明显释放，政策粮投放时点及价格成为市场关注焦点，若政策粮投放偏缓，则现货跌势将放缓，市场以消耗中间库存为主，但若政策粮投放节奏偏快，则中间贸易高库存的风险将释放。上周河北、四川省储玉米拍卖启动，尽管无成交，但后期政策粮投放或提速，关注政策粮投放风险。