AM markets：大豆要失去魅力了吗

　　据外电2月14日消息，大豆期货要失去聚光灯下的魅力了吗？

　　大豆价格在周一早盘录得CBOT三大农产品期货中的最大跌幅。

　　3月玉米和小麦期货均接近七个月高点，但大豆不紧不慢地呆在四周前触及的10.80美元高位之下。受到密切关注的11月大豆/12月玉米合约价格比的优势也不那么明显。

　　人们关注这一比例，是为了判断大豆、玉米这两个竞争性品种在春播时谁更占优势。而目前这一比例仍显示大豆将占上风。

　　Benson Quinn Commodities表示，尽管价格攀升且南美产量预期创纪录，但投资者不愿意将风险溢价排除在市场之外。

　　11月大豆/12月玉米价格比周一早盘报2.56，大豆的优势不像过去那样稳固。

　　2月份以来，该比值平均为2.58，而近几周的大部分时间内都高于5.60。

　　中国进口创纪录

　　比值下降多少受到当前大豆价格摇摆不定的影响，尽管目前巴西正处于收割期。按往年的惯例，巴西供应将开始吸引大量中国需求。

　　中国的胃口仍很大。上周公布的数据显示，中国1月进口大豆766万吨，同比增长34%，创下至少2010年以来同期最高水平。

　　CHS Hedging分析师Joe Lardy在报告中称，在本市场年度开始以来的四个月内，中国进口量有两个月创下月度纪录。”

　　2016-17年度还剩八个月，“如果中国进口量在这剩下的八个月内月月创纪录，那么年度总进口量将达到8,800万吨，较美国农业部(USDA)预估值8,600万吨还高出200万吨”。

　　但也存在不同观点。如Futures International的Terry Reilly认为，上月大豆进口创纪录也有巴西的功劳。

　　Reilly称，在巴西1月份出口的911,800吨大豆中，有745,400吨发往中国，亦为纪录高位。

　　其并称，需要注意的是，USDA对中国2016-17年度大豆进口的预测仅较2015-16年度高出3.3%。而USDA对本国大豆出口的预测则扩大近6%至5,950万吨。

　　其指出，中国现货大豆压榨利润估计在每蒲式耳0.24美元，低于上周的0.31美元，上年同期则为0.78美元。

　　其总结道，“鉴于南美产量将创纪录，我们认为目前大豆期货已处于高水准。”

　　关键月份

　　澳洲联邦银行分析师Tobin Gorey也注意到中国大豆进口步伐强劲。其表示，问题在于，是中国想要超前完成2016年的进口计划，还是仅仅因为需求变大了？

　　答案可能会在未来几周揭晓。

　　CHS Hedging的Joe Lardy表示，从统计角度看，2月通常是大豆进口最低的月份。

　　“我认为这将是判断中国进口量能否超预期的关键月份。”

　　未来大豆走势可能取决于USDA是否会如上周四、周五一样，公布更令人意外的对“未知目的地”（被认为即中国）的大豆出口销售。

　　Gorey称，由于进口商通常在这个时期会买更多南美大豆，此次市场显然有点儿意外。而巴西雷亚尔走强，也被视为目前带动美豆出口的因素之一。