多空激辩“神创板”创业板走下神坛？

“神创板”，曾经一度让重仓的投资者回报率傲视群雄，公募基金也一度为了拼业绩而扎堆追捧部分龙头，对创业者而言，创业板同样创造了无数个财富神话。

　　不过进入6月份，“神创板”似乎也不那么“神”了。经过近半年的疯狂上涨后，随着新股发行不断加快、注册制渐行渐近、配资杠杆被打压等因素影响，估值奇高的创业板会何去何从?6月15日，在各种利空夹击之下，创业板暴跌5.22%，在空方“扳回一城”后，市场对创业板的分歧也越来越大。

　　继续看空创业板的投资者认为，技术上看创业板这次回调前已无法突破前期4000点的历史高峰，过去一年创业板的走势，跟纳斯达克科网泡沫最后一年的疯狂极其类似。中概股回归、IPO越来越快、注册制渐行渐近，都是看空者看空创业板的主要理由。不过，创业板也不乏继续看多的投资者，理由主要有未来的经济转型、核心依然在于新兴行业，目前的宏观经济环境也跟2000年的纳斯达克完全不一样。

　　空方：类似当年纳斯达克

　　在过去两年多的创业板牛市当中，常常被投资者用来类比的就是2000年美国纳斯达克的科网股泡沫。

　　“市场总是残酷的，不得不承认，经历疯涨之后的创业板，泡沫很可能已经开始破灭。”深圳一位私募人士对《第一财经日报》记者称，近日创业板升势的强劲实在让人目瞪口呆，从图形来看，类似的“转角加快”其实并不陌生，2000年3月，纳斯达克涨势达到尾声时就是这样，未来创业板的风险还有频繁的再融资、大股东减持、新股发行加快、监管层进一步打击杠杆配资等等。

　　比较当年的纳斯达克和今天的创业板，当时纳斯达克进入大牛市周期后的最后一年，大约有七八个月的“慢牛”巩固期，随后再有近半年的飙升期，从创业板1月到现在的走势，与1999年10月中旬到2000年3月的纳斯达克走势很类似。

　　“就短期走势而言，此前创业板每一次调整之前和之后，指数都能创下历史新高。不过6月15日调整前，创业板并未突破前期超越4000点的新高，整体上升趋势可能已经被打破。”上述深圳私募人士称。

　　上述深圳私募人士称，近日不少创业板公司因为涉嫌股价操纵，以及基本面没有实质支撑，被监管层打压，这使得创业板获利资金大量流出，预计更多的资金将会流向国企改革主题，不过这个主题的具体个股标的很难把握，建议激进的投资者，买入相应的主题分级基金，或者看好改革所在行业的分级基金。

　　多方：大方向未变

　　尽管从技术上的走势来看，创业板牛市或许已经不再，不过从多位卖方分析师的观点来看，创业板依然被多数的主流卖方分析师看好。申万宏源(18.98 -0.89%,咨询)策略分析师王胜对《第一财经日报》记者表示，创业板大方向还是好的，不过近期市场风格走向会均衡一些。

　　中金公司分析师王汉锋就称，当前互联网发展阶段已经非纳斯达克互联网泡沫时期可比，互联网已经演进到移动互联网，解决“随时随地”问题的移动互联网才是真正的互联网，并且，互联网支付体系已经初具规模，各种模式商业化基础设施已经具备;中国“地广人密”，并正在简政放权、鼓励创新，这可能是比当年美国更加优越的移动互联网“温床”。

　　“当前中国的宏观周期与纳斯达克互联网泡沫时期美国持续紧缩不同，A股市场散户为主，也在助长对互联网概念的投机。目前创业板“泡沫”演化可能会与当初纳斯达克有所不同。尽管短期走势难以预测，但从中期来看，其持续的时间可能甚于纳斯达克互联网泡沫。而流动性紧缩、监管趋严、股票供应的超预期增加、基本面难达预期等则可能是导致泡沫破灭的潜在因素。”王汉锋称。

　　中信证券(31.15 -2.63%,咨询)认为，创业板将保持强势，“中国制造2025”与“互联网+”将是主角。6月份，经济数据仍将令人失望，国企改革步伐偏稳，流动性环境扰动因素多，在此环境下，对经济免疫力较大、对宏观政策依赖性较小的创业板将继续保持强势，而主板受宏观因素扰动影响较大。时势造英雄，牛市可帮助创新企业充分利用在股市的融资优势积极进行并购整合，靠外生增长实现超常规发展。

　　也有不少买方人士表达了对创业板的乐观。广州一位私募人士就认为，看到前段时间疯涨，业绩很好后，最近很多资金交给自己做投资，这在私募行业都是比较普遍的现象，大量新资金还没有建仓，如果这一次创业板大调整，估计会是比较好的建仓机会，一些真正高成长的公司会继续脱颖而出。

　　北京天启德鑫资产管理有限公司董事长王岩就称，从国家战略角度来看，国家一直在鼓励创业板，以后要避免出现诸如BAT等知名互联网大企业都到海外上市，现在国内好多互联网企业想到国内上市回归A股，就是因为国内上市可以得到很好的估值，现在国家也一直在倡导科技兴国，那么创业板就不能倒下去。