仟源医药上演“蛇吞象”

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　　誉衡药业仅入手半年，便将“弃子”普德药业转卖给仟源医药(300254，SZ)，如今这起并购有了新动作。

　　6月22日，仟源医药公告称，将以定增的方式募集资金31亿元，并全部以现金收购誉衡药业子公司普德药业。据悉，普德药业与仟源医药同在山西省大同市，早已是邻居。

　　《每日经济新闻》记者注意到，仟源医药近年来不断尝试多元化经营，但净利润仍未达到此次购入普德药业的规模，后者2015年净利润是仟源医药的9倍，上演“蛇吞象”并购。

　　此前市场上曾有誉衡药业将持股仟源医药的猜测，记者就此曾向誉衡药业证代刘月寅求证，后者称并不清楚。如今，仟源医药抛出定增方案，誉衡药业是否会以设立投资公司的形式参与仟源医药的定增？记者再次致电刘月寅，得到的答案是“没有得到过这类消息”。

　　为收购普德药业定增31亿

　　据了解，仟源医药对普德药业的收购始于今年5月。5月31日，仟源医药与誉衡药业宣布签署了框架协议，将收购后者旗下的普德药业全部股权。根据当时的协议，仟源医药的收购拟分为两步，第一步，以现金先行收购普德药业的部分股权；第二步，仟源医药将以发行股份或者支付现金的方式，向普德药业的其他股东购买持有的普德药业全部股权。

　　按照上述方案，誉衡药业是否有可能持股仟源医药？记者当时就此事向刘月寅求证，其表示并不清楚，收购方案仍处在框架阶段。

　　仟源医药自5月23日起，因重大资产重组停牌。停牌期间，公司与誉衡药业就普德药业的交易方案进行了多轮商业谈判，最终达成了交易意向；6月22日宣布全部以现金购买普德药业全部股权。同时，仟源医药将重大资产重组调整为实施非公开发行股票，募集资金扣除发行费用后，将全部用于收购普德药业。

　　根据22日仟源医药发布的定增预案，公司与标的公司约定，以31亿元的价格购买标的公司全部股权。因此次定增募集的资金将全部用于收购普德药业100.00%股权，所以定增的金额暂定31亿元，并将根据普德药业的交易价格进行后续调整。

　　此番仟源医药的定增募资对象，是一个新设立的主体，该主体将由仟源医药的实控人之一、董事翁占国设立，并由其控制。根据定增预案，翁占国承诺通过该主体认购一定金额，不低于此次定增实际募集金额的30%。

　　除了翁占国外，将加入上述主体作为定增对象出资人的不超过4名，证券公司和信托投资等均在此列。

　　记者注意到，其中并未包括任何药企。仟源医药在公告中表示，具体发行对象将根据申购报价情况，以竞价的方式最终确定。

　　至于标的资产的老东家誉衡药业，是否会以设立投资公司的形式参与仟源医药的定增，记者再次联系了刘月寅，其表示“没有得到过这类消息”。

　　看中标的盈利能力

　　其实，仟源医药此次并购普德药业并不意外。2012年以来，仟源医药已收购了8家公司，意在充分利用资本市场平台，实行多元化经营。

　　据了解，仟源医药成立于2005年，成立之初生产青霉素复方制剂等抗感染药物。随着抗感染药物的大量应用，抗菌药物不合理使用成为公共卫生问题之一。在抗菌药物临床合理应用的背景下，仟源医药的经营曾面临巨大压力。

　　2011年登陆创业板后，仟源医药便不断通过收购，来降低抗感染药物的收入比重，先后进入婴幼儿用药、泌尿系统用药、孕妇保健品、基因保存和孕环境检测、中药饮片等领域。此外还收购电子商务公司的部分股权，意在拓展公司的互联网营销渠道。

　　经过几年的多领域并购，仟源医药2015年报显示，公司的主要产品包括抗感染药、泌尿系统药、抗过敏药、呼吸系统药、儿童用药、心脑血管药、抗抑郁药等各类药品，以及医药原料及中间体、保健食品、中药饮片、基因保存及孕环境检测服务等。

　　多元化经营策略让仟源医药在近5年保持了营收持续增长。但从2011年起，公司年度归属母公司净利润仅2014年超过4000万元。相比之下，此番仟源医药置入旗下的标的资产普德药业，其2015年净利润达到2亿元，而仟源医药同时净利润仅为2290万元，相比之下约为九分之一。

　　此次收购的普德药业，主要从事化药和中西药复合制剂的研发产销，产品的疗效范围包括心脑血管、微生物感染、肿瘤疾病等；而仟源医药的产品同样包括心脑血管药物。

　　对此，仟源医药认为，此次并购可以加强心脑血管类等领域的实力，降低上市公司的整体生产成本。同时，仟源医药亦承认，标的公司良好的营收和盈利状况是并购原因之一。