创业板成众矢之的 基金分歧呈现“围城”效应

　　近日，基金抱团炒股的现象遭到市场的口诛笔伐，而面对“股王”频出的创业板，投资者更是分歧严重。

　　有基金人士坦言，市场走到现在这个位置，参与各方都绷紧了神经，试图寻找压垮骆驼的最后一根稻草，但面对汹涌如潮的新增资金，在没有明确信号的情况下，机构也只能明知山有虎偏向虎山行了。与此同时，部分场内的资金却开始小幅减持，目前的创业板已经出现了明显的围城效应。

　　机构“打造”创业板神话

　　2015年初以来，创业板涨幅达113.46%，相比之下沪深300涨幅为33.03%，强势上涨的创业板因此被戏称为“神创板”。中国经济网记者注意到，仅5月8日至12日的三个交易日里，创业板指数就从2838.97飙升到了3250.30，涨幅超过19%，尽管后几日出现了一些波动，但仍然维持“疯牛”的氛围。有媒体统计，截止5月13日，在446只创业板股票中，100元个股已经多达33只，400元个股已有两只；市盈率在100倍以上的更是多达250多只。

　　创业板已经成为盛产“疯牛”的集中营。以全通教育为例，该股截止5月13日的收盘价为467.57元，与其2014年1月21日上市之时24.18元的开盘价相比，仅用了16个月的时间，其股价涨幅超过17倍。在全通教育暴涨背后，机构可谓居功甚伟。2015年一季报显示，全通教育前十大流通股股东全部为基金和社保。此外，近期全通教育的龙虎榜数据中，机构也是频现于买方席位前列。

　　从公募基金对创业板的配置来看，数据显示，2014年一季度，共有1395只基金重仓持有192只创业板股票，持股总数为24.61亿股，持股总市值为797亿元；2014年第四季度，共有1175只基金重仓持有208只创业板股票，持股总数为24.71亿股，持股总市值为722亿元；到了2015年第一季度，已经有2156只基金重仓持有279只创业板股票，持股总量已经达到了31.24亿股，持股总市值达到了1510亿元，无论是从重仓股票数量还是持股总量，均显示出今年一季度创业板遭到了公募基金的猛烈增持。

　　然而就在机构疯抢创业板股票之时，一则监管层约谈基金公司，要求控制买入创业板节奏的报道犹如一盆冷水浇向了创业板。虽然三家基金公司随后均予以否认，但多头的上攻节奏似乎有所放缓。

　　成长股风险一触即发？

　　实际上，无论传言真实度如何，都体现了创业板和公募基金之间说不清道不明的关系。从创业板神话诞生之日开始，规模不断创新高的公募基金蜂拥闯入创业板，推高了神话抑或泡沫的诞生。部分公募基金公司集中持有某只创业板个股的现象也引发广泛讨论，甚至被指为“坐庄”。随后，创业板在5月14日出现大幅震荡，200元以上乃至400元的牛股纷纷由红转绿。

　　据报道，目前正在发行中的基金高达71只，如果只是按今年每只产品24.2亿元的平均新发行规模估算，即将入场的资金也高达1718.2亿元。同时，排队在审的公募基金数量更是高达226只，对其规模加以保守估算也超过了5000亿元。

　　业内人士指出，创业板目前的火热和公募基金等机构投资者关系密切。以市盈率高达10万多倍的启源装备为例，该股最新的前十大股东中就有6家是公募基金，且6家都是新建仓进入的基金。

　　就在创业板逐渐成为市场焦点之时，各家机构表现出的态度却出现了动摇。有机构坦言，目前重仓创业板疑似陷入了囚徒困境，最好的方式或许是继续拉升创业板指数，否则后果难以预料，而有些机构却率先行动起来，选择了对个股进行减持。

　　例如，在5月14日大跌的股票中，新国都、北陆药业、安硕信息、立思辰和腾信股份等纷纷遭遇了投资机构的减持，而这些机构的“清仓大甩卖”又正是上述股票股价大幅下跌的重要原因。

　　分歧加大部分基金开始减持

　　据悉，虽然多家创业板牛股均在近期遭到抛售，但这次暴跌背后的原因与以往又不尽相同。以安硕信息为例，龙虎榜数据显示，有2家机构席位现身前5大卖出席位；乐视网卖出前5大席位则均为游资席位；暴风科技被国泰君安交易单元出货2.26亿元，该席位为疑似某私募基金大佬的席位。但与之相反，公募基金等投资机构对创业板中涨幅居前的多家个股，依然有着明显的买入动作，共有4家机构买入了金雷风电、力星股份、道氏技术等个股。

　　银河证券首席策略师孙建波表示，创业板泡沫未至顶峰，成长股还能继续飞。当前这个阶段，估值不是成长股买卖的主要依据。估值水平只是一个静态的指标，在趋势之下无法作为判断是否见顶的标志，就创业板与主板的相对估值看，还有上升空间。部分公募基金人士也表示，至少短时间内，创业板依然是市场的重要风口，与其求证监管层窗口指导的传闻，不如抓住眼下的市场机会。

　　虽然机构对创业板短期的风险远未达到恐慌的程度，但也有基金经理表示，创业板以及整个市场的风险正在积聚，一些市场即将调整的信号特别值得关注。这些市场风险信号主要包括：市场空头散布的各种“传言”，被证实的龙头公司黑天鹅事件，监管层的实质性调控等。

　　国金证券则表示，细看A股历史走势，其实真正决定市场上涨的因素一定是投资者的“学习”效应。当市场从狂热追逐大盘蓝筹，然后逐步清醒意识到大盘蓝筹独自上涨的不可持续性之后，一定会转战成长性板块，这个资金的板块转移至少会阶段性的持续一段时间。当然，从中长期趋势来看，投资者结构的不同以及市场资金面充裕的环境决定了市场“普涨”的格局不会变化。