创业板牛市启示：敬畏市场

　　创业板指数自2012年12月4日的585点走到今天,涨幅近4倍,事后看,无疑是一轮时间长、幅度大的大牛市。而这轮牛市也有它显著的特征,那就是很多人没看懂,很多人一路在怀疑。如果要从这轮牛市的过去、现在和未来总结出点什么的话,那便是,敬畏市场。

　　创业板行情启动之初,恰逢创业板进入全流通时期。那个时候,各路媒介、机构都在担忧,限售股解禁,会给创业板带来巨大压力。但是创业板悄无声息地开始了它的牛市征途。当时,创业板整体市盈率大约三四十倍,对比起主板那个时候的十来倍,人们都说,貌似太贵了。

　　就这样,华谊兄弟、光线传媒、乐视网为代表的影视传媒股悄然涨了三四倍,中青宝为代表的手游股也是涨了数倍。人们突然发现,这个莫名其妙的创业板,的确涨了,而且,还涨了不少。

　　大约到创业板指数走到1000点左右,人们开始找出来一些合理的理由。

　　比如,行业景气度不错,《泰囧》票房非常高,或者,大家都在玩手机了,手游的确前途无限。其实,股市里面,股价的变化就是三五个月的事情,但是,人们却仿佛一夜之间突然觉醒,发现了这些新兴行业。

　　景气度不错的行业当然是有的,对于消费类行业、科技类行业还说,这几年的确是年景不错。但是,这些创业板很多公司所处领域都比较专业,大部分人根本就看不懂这些行业。这也是这轮牛市不被很多人理解的因素之一。

　　无论如何,在那个时候,市场有声音说,很多公司市盈率有些偏高,从主营业务来看,很难找到合理的原因。

　　创业板还是那样稳步上涨,从三四十倍到五六十倍。

　　慢慢的,并购这个词出现了,越来越多地出现。开始的时候,人们并没有去思考各家公司的并购的共性。并购嘛,很正常,很多公司都会有。但是,随着时间的推移,很多公司都开始进行兼并收购了。进军医药、进军手游、进军影视等等。

　　于是乎,原来六十倍的市盈率,因为收购了十来倍的资产,市盈率降下来了。股价当然要涨。

　　这个过程中,市场对这些并购的质疑是不少的。但是,如果放在一个宏大的视野下去看,资本市场本就有资源优化配置的功能,市场有充足的资金,给了一个比较高的估值,并且喜好那些高增长的行业,那市场自然会吸引那些有前途的行业、公司进入。

　　在市场面前,我们不理解市场走势是一种常态,或者说,我们很少能够理解市场。