华宇软件：业绩符合预期 在手订单充足支撑未来发展

　　公司发布2018年业绩快报，2018年公司实现营业收入27.00亿元，同比增长15.48%，实现归母净利润4.98亿元，同比增长30.66%。

　　点评：

　　业绩符合预期，在手订单充足支撑未来发展

　　业绩继续保持平稳较快增长。2018年，公司毛利率增长3.0个百分点，其中应用软件毛利率增长4.5个百分点；法律科技领域毛利率增长显着，同比增长3.7个百分点，我们认为，公司应用软件及法律科技毛利率提升主要系智能化产品占比提升所致。分季度看，2018年四季度，公司实现营业收入10.99亿元，同比增长10.03%，实现归母净利润1.92亿元，同比增长23.99%，在去年同期基数较高的情况下，仍实现了平稳较快的增长，预计增速环比略有下滑的主要原因系订单确认周期等因素影响所致。从全年的业绩情况看，公司战略有效落地，法律科技、教育信息化、安全可靠等核心业务领域竞争力继续加强；市场需求强劲，公司业务快速发展，有力支撑公司经营业绩持续稳健增长，也进一步巩固和加强公司在核心业务领域的市场优势地位。

　　在手订单快速增长，支撑公司未来业绩增长。2018年，公司新签合同额39.66亿元，同比增长40.39%；期末在手合同额26.63亿元，同比增长53.20%。分板块看，法律科技领域新签合同额同比增长34.63%，期末在手合同额同比增长40.85%；教育信息化领域新签合同额同比增长35.05%，期末在手合同额同比增长96.03%。我们认为，公司期末在手合同额快速增长，将支撑公司2019年的业绩增长。法律科技领域、教育信息化领域作为公司最重要的两大板块，合同额均保持快速增长，也显示出公司在此领域强大的市场竞争力。

　　盈利预测与投资评级

　　综上，我们看好公司未来的业务发展，看好公司法律科技、教育信息化等领域的业务持续拓展，预计公司2019-2020年的EPS分别为0.80、0.97元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　业务整合不达预期；法检行业景气度下降；食品安全行业订单进度不达预期；教育信息化行业进展不达预期；宏观经济风险等。

　　（文章来源：渤海证券）