亿联网络：首次推出股权激励方案 推动公司长期健康发展

　　事件：公司于2018年9月7日晚发布了2018年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票109万股，约占公司总股本的0.3649%。

　　首次推出股权激励，绑定核心技术及管理人员，推动公司长期健康发展。本激励计划授予的激励对象总人数为 86 人，覆盖面涉及公司中层核心技术及管理人员，有助于增强公司长期发展的竞争力。限制性股票的首次授予价格为 30.95 元/股，解除限售期限分别为限制性股票授予之后的12个月、24个月和36个月，解除限售比例分别为40%、30%和30%。本次限制性股权激励的业绩考核目标为以2018年的收入及净利润为基数，2019~2021年的年均复合增速均不低于20%。我们认为，该解锁条件即反映了公司对自身业绩长期增长的信心，同时也能有效的激发员工的活力，有助于推动公司长期健康发展。

　　股权激励费用摊销总额可控，不会拖累公司业绩。由于本次激励计划主要涉及到中层核心管理及技术人员，费用摊销额较小。根据公司公告，2018~2021年需摊销的费用分别为178.47、950.47、311.57和104.40万元。每年摊销费用不及公司年度净利润总额的1%，不会对公司业绩造成实质性影响。

　　精准把握产品定位和目标市场，品牌影响力稳步提升推动国产替代加速。亿联多年来在音视频技术领域的积累保障其SIP话机和VCS产品具有较高的产品力。公司VCS业务从中大型企业市场入手有望复制其在SIP业务领域的成功路径。同时，亿联较好的产品力逐渐在经销商和客户群中积累起一定的口碑，品牌影响力稳步提升。公司SIP产品在部分领域呈现高端替代的趋势，全球市场份额也已跃居全球第一。

　　盈利预测与投资建议：我们调整公司2018~2020 年可实现的净利润分别为8.01 亿元、10.28 亿元和12.94 亿元的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：汇率波动风险；海外市场占比较高的风险；市场竞争加剧的风险。