同有科技：推进三大战略落地 开启第三次转型之路

　　全球存储市场增速转正，行业景气度回升迹象明显

　　根据IDC全球企业存储系统季度追踪报告显示，2017年第四季度全球企业存储系统工厂收入同比增长13.7%，达到136亿美元，总出货量达到了89.2EB，同比增长39.3%。外部存储系统仍是最大的细分市场，销售额达到66亿美元，同比增长1.8%。从计算机行业景气度层面上看，计算机设备固定资产投资自2017年9月触底以后持续回升，同时软件的收入增速也首次出现回升。

　　大数据拓宽存储市场空间，中高端市场增速快

　　a、互联网、专用网络以及大量的互联设备带来的信息发展(300469,股吧)机遇。IT技术已经迎来以存储为核心之一的大数据时代。大数据近三年复合增长率高达37.4%，市场规模高达324亿元。云计算的市场规模高达2800亿元。b、政府、金融、电信行业始终占据较大份额，教育和医疗行业将会有较大增长。中国外部存储市场中，低端、中端、高端的市场增长率分别为-6.5%、15.5%和 30.2%。

　　首次覆盖给予同有科技(300302,股吧)「增持」的投资评级

　　我们预估公司2018年、2019年以及2020年营业收入分别为4.6、5.8以及7.3亿元，同比增速分别为21.17%、26.09%以及25.86%，净利润分别为0.71、0.88以及1.12亿元，EPS分别为0.17、0.21以及0.27元/股，对应PE分别为73.6、59.4以及46.7倍。

　　首次覆盖给予同有科技「增持」的投资评级，基于

　　1、在政策上有支持，数据早已经渗透到中国各行各业，成为重要的生产要素。

　　2、行业投资周期和公司营运周期共振。计算机设备固定资产投资可能出现周期性回升，此外公司有3-4年的营收周期的特征，并且随着PPI下行公司材料成本占比下降。

　　3、公司专注存储市场，紧跟技术变革，研发投入持续增长，由项目驱动向产品研发驱动转变，是业界少数拥有多项自主知识产权的专业存储厂商之一。

　　4、公司积极推进战略转型，整合优势资源。拥有海量的客户资源，在特殊行业具有先发优势。

　　　　风险提示：内外部政策的变化使公司面临的风险，经济波动影响创新活力。