成也王宝强败也王宝强 卖掉摇钱树的光线传媒孤注一掷

　　历经多年裁员、战略迂回、影视寒冬，光线传媒(300251) 近期频繁的资本运作能否带来实际利多？

　　清明假期之际，王宝强再次成为了新闻主角。

　　4月6日，突然传出马蓉父亲带人撬王宝强住所门锁的新闻，马蓉随即微博反驳：“父亲需要一些私人物品，因为门锁密码无法开门，所以我们走正常流程报警开锁。”

　　究竟这背后的离婚纠纷真相如何，咱们无法判断，只能做个看客。但这背后的关键问题是，这种公众人物的纠纷会否对资本市场产生影响？随着下周一股市的开盘，“王宝强概念股”会否再次迎来波动？

　　虽然2017年A股迎来了价值投资时代，但是市场的炒作、资金博弈等特点依然不时出现。两年前，王宝强马蓉事件爆出后，与王宝强有联系的乐视网(300104) 、光线传媒、星美联合(000892) 和全聚德(002186)曾出现周线全飘红的“奇景”。

　　市场如此表现并非偶然，王宝强当时自导自演的电影乃由上市公司光线传媒发行，制作方包括借壳*ST星美(000892)的欢瑞世纪(000892)。此外，当年王宝强与大量影视巨星参与了乐视体育的B轮融资。

　　当然，乐视的下场异常悲惨，宝宝们等影星们损失不少，真可谓“赔了夫人又折兵”。

　　截至到现在，跟王宝强关联最大的上市公司当属光线传媒。富凯君了解到，今年2月红极一时的《唐人街探案2》(王宝强主演)，联合出品方就是光线传媒孙公司霍尔果斯青春光线影业有限公司。光线传媒在最新一份公告中披露，截至2018年2月底，该影片在中国大陆上映12天，票房超过了28.01亿元，超过公司最近一个会计年底经审计的合并财务报表营业收入的50%。

　　光线传媒看似风光无限。实际上，市场对其能否扛过“影视寒冬”依然抱有疑虑。去年年中，媒体曾报道，2015年开始，该公司连续三年大规模裁员，2017年一度传出裁10%比例的裁员。

　　光线传媒2015年年报显示，该年员工人数从541人缩减至342人，2016年再次降至272人。这背后有人员过剩、决策错误、战略调整等问题导致，也有整个中国影视业不景气的大背景。

　　更为重要的是，2017年光线传媒的电影进入低谷。2016年光线传媒有13部影片上映，包括《美人鱼》、《大鱼海棠》等多部现象级大片，两部影片分别贡献了33.86亿元和5.64亿元的票房。

　　然而，形成强烈对比的是，2017年的《大闹天竺》只有7.56亿的票房(猫眼专业版数据)，《嫌疑人X献身》、《大护法》等电影并未成为真正的爆款影片。此外，《嘿、孩子》、《最好的安排》、《青云志2》等电视剧发行收入也不及2016年同期收入。

　　唯一的业绩亮点是直播板块，比如2017年前三季度的收入高达3.68亿元，占到总营业收入的24%。但毕竟电影和电视是光线传媒的主要业绩竞争点。

　　　　从上图中可以看出，2016年似乎成为了光线传媒的业绩波峰。面对这些年较大的竞争压力，2018年3月，做出了重大的资本运作决定——拟以33.17亿元价格出售新丽传媒27.64%股权给腾讯产业基金旗下的林芝腾讯，所出售的这家公司出品了《妖猫传》《夏洛特烦恼》《如懿传》《白鹿原》《余罪》等爆款作品。

　　更有分析称，光线传媒作为新丽传媒的第二股东，两方存在太多同业竞争，且关联交易众多，会成为新丽传媒IPO的重要障碍。

　　分析指出，光线传媒这次股权转让一石二鸟：不仅能带来22.66亿元的投资收益，也为出资认购方蓝白红影业部分股权做了准备，这家公司是《红海行动》的出品方。增资完成后，光线传媒子公司光线影业可取得蓝白红影业6.25%的股权。

　　富凯君查阅了广发证券(000776) 、长城证券、联讯证券、山西证券(002500) 等多家长期跟踪光线传媒的报告，发现该公司的风险主要集中在政策变动风险、电影票房不及预期、在线票务市场竞争加剧、动画和影视剧项目推出进程不确定、多元化业务发展不及预期、投资收益不及预期。

　　2018年，光线传媒能否翻身？王宝强马蓉的纠纷会否“无意间”影响到股价？我们静观其变。