乐视困局 烧钱创业何时休？

　　入驻地产遇冷、新能源汽车被曝停工、金融产品上线却未拿全牌照等一系列负面新闻，让乐视打造的整个生态如多米诺骨牌一般倾倒。

　　2016年11月6日，乐视控股CEO贾跃亭发表了一封内部信，在反思公司发展节奏过急的同时，也表示自己自愿永远领取1元年薪。此前关于乐视的种种猜测与质疑，似乎在这一刻被证实。

　　无论在股票创业板上，还是在互联网企业圈内，乐视都站在风口浪尖上。近两年的爆炸式扩张，让贾跃亭所提出的生态概念深入人心。然而，在近乎疯狂地炒热体育、地产、智能硬件和新能源汽车后，乐视生态的急速膨胀戛然而止。入驻地产遇冷、新能源汽车被曝停工、金融产品上线却未拿全牌照等一系列负面新闻，让乐视打造的整个生态如多米诺骨牌一般倾倒。

　　A股创业板上，乐视的增发并未如期带来股价的抬升，在冠名北京国安又闪电解约、乐视汽车美国工厂因拖欠工资停工等利空消息的影响下，乐视网(300104,股吧)股价一泻千里。2016年11月初上线的乐视金融并未给暴跌的股票止血，反而更加剧了股价下跌，仅一个月时间，乐视网市值便蒸发108亿元。2016年12月7日，乐视网宣布停牌。

　　这场乐视深陷的资金危机，让资本市场对新兴产业的热情一度降至冰点，也让不少投资大鳄开始反思烧钱扩张的企业运作模式。虽然乐视官方一直在积极寻求应对措施，贾跃亭也通过个人关系借来了少量资金，但这些能否解决乐视的燃眉之急依然是未知数。

　　事实上，乐视作为一家由视频和内容生产起家的互联网企业，其扩张速度的确令人咋舌。近年来，乐视布局的很多方向如体育、汽车、云和金融，都在国外被验证过，并且是资本大举进入过的领域。但乐视推进这些业务时比较激进，高调的发布会和疯狂的融资频率开始蚕食投资人的信心。美国内华达州财政部长丹施瓦泽甚至斥责乐视为“庞氏骗局”。

　　和乐视一样，国内不少创业公司也走着同样的发展道路。依靠别具一格的创意文案赢得天使投资，成功做出爆款产品后立即开始融资，拿钱砸向市场并盲目扩张，最终因难以找到盈利模式而淡出江湖。类似的事例在近年来的创业圈内多如牛毛。

　　通常情况下，创业型企业的困境并不是赚不到钱，而是在盲目扩张后入不敷出。在乐视2014至2016年年报中，前三季度分别有3.4亿元、8.1亿元和5.4亿元现金流入，但这些钱完全不够乐视在扩张中的开销。

　　经营管理稳健的企业，一般会以企业经营产生的现金流应付资本开支所需支出，即便个别年份资本开支超过经营现金流，也会在下一年度的营收中寻求弥补。但乐视并非如此，它一边持续不断地烧钱，一边持续不断地融资。这种模式最大的风险，就是当融资端一旦停止输入资金，整个企业的资金链就会绷紧，从而使企业停摆，许多创业型企业同样存在这种问题。

　　无论此次乐视危机如何收场，我们都希望资本市场能够多一份冷静，让投资得到优化。更希望企业能够回归市场，打牢基础，拒绝盲目扩张。当创新创业不再与烧钱挂钩，市场便能够进行可持续的良性发展，中国创造也才能够被全球市场真正认可。

　　（：宋埃米 HT004）