创业板巨无霸蓝思科技像中国石油 发行价偏高

　　即将上市的创业板巨无霸蓝思科技究竟与中石油有多少相似之处呢?《每日经济新闻》记者从二者上市规模、发行价格、市场表现和企业体制等8个方面进行了对比，希望能探究两者异同。

　　发行规模均居行业前茅

　　第一，从股本规模来看，2007年中石油拟发行40亿A股，发行后总股本不超过1830.21亿股，其中A股不超过1619.22亿股;蓝思科技此次拟发行6736万股，发行后总股本6.73亿股。二者发行规模均位列所属板块前茅。

　　第二，从发行价来看，中国石油发行价为16.70元，与当年上市的大盘股建设银行(601939)和中海集运(601866)等相比，中国石油发行价偏高;此次蓝思科技发行价为22.99元，与位居创业板市值排行榜前列的乐视网 (300104)、华谊兄弟(300027)基本持平。

　　第三，从市值规模看，中石油上市首日(2007年11月5日)股价大幅高开，开盘价48.6元，较发行价涨191.02%，收报43.96元，涨163.23%，并一跃成为全球最大市值的上市公司。

　　蓝思科技发行价为22.99元，若按上市首日上涨44%，以及2015年来创业板新股平均10个涨停板计算，蓝思科技股价有望达到85.74元，市值有望达到577.03亿元，逼近创业板总市值第一。由此看，二者都是所属板块市值规模龙头。

　　第四，从市场评价看，中石油上市前可谓好评如潮，券商纷纷推荐。其中，中金公司认为中国石油将成为与国际超大公司比肩的石油巨人。

　　蓝思科技此次发行也受到券商青睐，兴业证券认为，公司是全球视窗保护玻璃主要供应商，视窗玻璃保护屏渗透率将随着智能终端占比的提升而提升，蓝思科技业绩有望在未来保持高增长。此外，还有众多券商看好该股并给予推荐。

　　董事长年薪是中石油8.6倍

　　第五，从历史业绩看，中石油上市以来，2007年～2013年，营业收入由8363.53亿元上涨至22581.24亿元，累计上涨170%;同期净利润由1458.67亿下降至1295.77亿元，累计下跌11.67%;期间公司股价由上市首日一路下跌，截至昨日收盘，累计下跌76.57%。

　　与中石油相似的是，蓝思科技在上市前保持了稳定的营收增长。2012年、2013年、2014年公司分别实现营收111.63亿元、133.52亿元和144.97亿元，2013、2014年营收同比分别增长19.61%、8.58%。2012年、2013年、2014年公司分别实现净利19.99亿元、24.44亿元和11.78亿元，2013、2014年净利同比分别增长61.77%和-51.85%。目前，蓝思科技预计2015年一季度实现净利润4亿元～4.5亿元，增幅为35%至55%。

　　第六，从所处的行业地位来看，中石油属于能源垄断行业，受市场波动相对较小，盈利能力强;但蓝思科技属于完全市场化竞争行业，盈利能力受市场因素影响较大。

　　第七，从企业机制来看，作为国企的中石油，员工薪酬偏低，董事长周吉平2013年年薪为121.20万元。此外，中国石油未推行员工持股计划;而蓝思科技董事长周群飞2014年薪酬高达1036万元，是中石油的8.55倍。蓝思科技员工持有一定比例的股份，此外，发行后周群飞夫妇仍将合计持有上市公司89.18%的股份。

　　第八，从估值来看，中石油首发市盈率为22.44倍，目前估值仅为15.6倍，由此可见，在2007年的大牛市阶段，市场明显高估了此类大盘股的合理价值;而蓝思科技首发市盈率为22.98倍，明显低于所属行业平均50多倍的市盈率。