华策影视一季度净利同比大增205% 募资22亿加码影视制作

　　在一群一季度业绩亏损的影视公司中，盈利1.1亿的华策影视(300133.SZ)体现了“电视剧第一股”在行业困境中的生存能力。

　　4月26日晚间，华策影视发布2020年一季报，报告期内营收7.62亿元，同比增长3.64%；归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比增长205%。

　　盈利的增长主要归因于确认收入的电视剧项目增多。报告显示，一季度内确认收入的电视剧项目有《完美关系》、《锦绣南歌》、《拾光里的我们》和《绝境铸剑》。其中，于2月份上线的《完美关系》在更新期间频繁登陆热搜榜，截至目前已累计播放35.2亿次。相较于2019年一季度，剧集的体量和热度均实现了大幅提升。

　　除电视剧外，电影业务也为一季度业绩作了一定贡献。报告期内确认收入的电影项目为3部引进的海外电影，其中《名侦探柯南：绀青之拳》票房为2.31亿。

　　在华策影视公告一季度盈利的同时，公司还发布了一项募资预案。预案中，华策影视拟通过非公开发行募集资金不超过22亿元，其中17.34亿元用于影视剧制作项目，9692万元用于超高清制作及媒资管理平台建设项目，另外3.69亿元则用于补充流动资金。

　　预案称，通过投资该影视剧制作项目，公司将把握影视市场中优质稀缺内容的市场机会，在剧本、主创、制作等方面进行优化，制作符合市场需求的精品头部作品。

　　与一季度的“高歌猛进”相比，同步发布的2019年财报则显得尤为谨慎。

　　2019年度，华策影视的营业收入为26.31亿元，同比下降54.62%；净利润为-14.67亿元，同比下降794.55%。大幅亏损的主要原因为减值准备，公司计提了包括商誉、长期股权投资和存货在内的减值准备共计约11.5亿元。

　　同时，在影视行业深度调整的背景下，华策影视在影视项目的输出规模上依旧保持稳定。在2019年内的全网剧推进的全网剧中，有11部已开机，10部取得发行许可证，16部首播，5部已处于后期制作。电影方面，2019年内上映、开机和已处于后期制作的电影共计22部。

　　然而，剧集的盈利能力却受到较大影响。报告称，由于影视剧项目制作周期较长的特点，规模化前期投入处于相对高成本阶段，播出则处于价格相对理性阶段，导致部分项目的利润空间被挤压，毛利率下降。从具体数据来看，营收方面，全网剧销售营收较去年减少了56%，电影销售营收较去年减少了63%，为所有业务中营收降幅最大的两项。毛利率方面，全网剧销售的毛利率同比减少8%，电影销售的毛利率同比减少38%。

　　面对被压缩的利润空间，华策影视进行了一定的策略调整。报告称，公司加快了高成本项目的消化，确保了销售回款的及时和现金流的安全。这一策略也反映在业绩数据上，2019年内经营活动产生的现金流量净额为12.46亿元，较上年同期增长了314%，这也是公司基本财务数据中唯一增速为正的一项。

　　对于行业调整，民生证券认为，影视行业拐点已在2019年十一后出现，政策层面对电视剧题材的放松使得影视公司积压剧集逐渐消化，现金回流，利润空间将增厚。

　　在疫情影响下，今年一季度新剧开机量大幅减少，供给延迟，剧集储备丰富的头部公司则体现出一定优势。据了解，华策影视目前有约10部杀青作品待播，其中包括关注度较高的《有翡》《平凡的荣誉》等项目。