咖啡因维生素业务齐发力 新诺威上市首份半年报净利增24%

　　8月19日，【新诺威(300765)、股吧】发布上市以来首份“成绩单”。2019年上半年，公司实现营业收入6.54亿元，同比增长5.96%；归属于上市股东的净利润1.37亿元，同比增长24.34%；经营活动产生的现金流量净额1.34亿元，同比增长119.23%。

　　新诺威的主营业务为功能食品的研发、生产与销售，目前公司的主要产品为维生素C含片和咖啡因。

　　关于业绩的增长，新诺威董秘办工作人员在接受记者采访时表示，“营收增长是由主营业务咖啡因和维生素的持续稳定增长所致；经营活动产生的现金流量净额的增长则与公司业务规模增长、收入增加，以及销售回款增加直接相关。”

　　2019年3月份，新诺威在深圳证券交易所创业板挂牌上市，成为石药集团旗下的上市子公司。

　　对于新诺威的主营产品咖啡因，主要是作为食品添加剂应用于功能饮料中。公司是百事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商。

　　从收入构成来看，新诺威的咖啡因类产品规模占比较大、发展稳定。2019年上半年，实现营收3.98亿元，占总营收的60.92%。

　　值得一提的是，新诺威咖啡因业务发展在保持稳定性的同时，也存在一些“特殊性”。

　　根据《精神药品品种目录》，咖啡因产品属于国家第二类精神药品。国家食品药品监督管理部门对精神药品实行定点生产制度。根据河北省食品药品监督管理局每年出具的《关于下达麻醉药品和精神药品生产需用计划的通知》，新诺威2016年度、2017年度以及2018年度咖啡因生产计划分别为11200吨、12500吨及13000吨，咖啡因生产计划每年小幅增长。

　　新诺威表示，公司在定点生产计划范围内采用了以销定产的生产模式。对于以销定产的生产模式对公司的影响，新诺威董秘办工作人员在采访中谈到，“咖啡因产品属于国家第二类精神药品，国家食品药品监督管理部门对其实行定点生产制度，这使得该种业务的进入门槛比较高。且药品监督管理部门基本上不会再授予其他企业第二类精神药品的经营资质。因此，上述情况决定了咖啡因市场的竞争相对较小。”

　　有市场人士表示，对于新诺威来说，咖啡因业务发展稳定，盈利能力有一定保证，可持续为公司提供现金流。但同时也存在一定的问题，一是业务缺乏想象空间，业务天花板较低；二是盈利受原材料价格波动影响较大。

　　新诺威的维生素产品业务是保健食品中的大单品。从行业来看，我国的保健食品市场规模约为1851亿元，近5年的复合增速为11.61%。其中维生素及膳食营养补充剂占比最高，约为1093亿元，占比达55%。

　　在广阔的市场前景下，新诺威维生素类产品在公司的重要性逐渐提高，收入占比从2014年的22%提升至2019年上半年的39.70%。

　　而与一般消费品相同，保健食品的增长主要来自于销售驱动。据公告显示，目前，新诺威生产的维生素类产品主要采用“连锁药店合作和贸易商”的销售模式。其中，连锁药店合作模式占比约为40%，贸易商模式占比约为60%。

　　但记者注意到，虽然近年来，我国保健食品市场规模增长迅速，但与美国等发达国家相比，我国保健食品渗透率整体水平不高，并且保健食品人均消费水平相对较低。

　　在此形势下，“目前，公司的维生素业务在营收中的占比正逐年提高，所募集项目资金也主要用来开展保健食品业务。为支持该业务发展，公司后续还会增加研发费用的投入，并逐步拓展销售途径。”上述工作人员表示。