南大光电毛利率两连升 研发支出翻倍发力光刻胶

　　半导体材料公司【南大光电(300346)、股吧】(300346.SZ)二级市场表现惊人。

　　昨日，南大光电低开，10时27分站上涨停板。受大盘大幅调整，最终收涨4.34%。而在7月17日至19日的三个交易日，公司收了两个涨停板。

　　南大光电成立于2000年，2012年8月7日登陆创业板。公司专业从事高纯电子材料研发、生产和销售的高新技术企业，通过承担国家重大技术攻关项目并实现产业化，截至目前，已经形成MO源、电子特气、ALD/CVD前驱体材料和光刻胶四大业务板块。

　　遗憾的是，2012年至2016年，南大光电的净利润连续5年下降。对此，市场将其解读为，公司募投项目被泄密，原股东徐昕提前设立公司先行实施，而徐昕曾是南大光电实施上述募投项目核心技术的关键研发人员。

　　所幸，南大光电从“阴影”中走了出来。2017年、2018年，其经营业绩大幅增长，其净利润(归属于上市公司股东的净利润)分别为0.34亿元、0.51亿元，公司毛利率、净利率也在大幅上升。

　　今年以来，南大光电大举发力光刻胶业务，导致经营业绩承压。公司预告，仅上半年净利润最高为2780万元，较上年同期下降约9.50%。除了LED行业下滑严重、IC行业面临调整外，公司加大对193nm光刻胶和前驱体的研发投入力度也是重要原因。上半年，研发支出同比翻倍，去年同期为0.14亿元。

　　走出困境业绩反转

　　经营业绩大反转，南大光电终于从困境中走了出来。

　　南大光电于2012年上市，上市业绩就开始变脸。上市之前的2010年、2011年，IPO关键期，公司实现的营业收入为1.18亿元、3.23亿元，同比增长310.86%、173.81%，同期净利润为0.56亿元、1.78亿元，同比增幅为716.75%、216.72%。上市首年，其营业收入下滑至1.77亿元，降幅为45.09%，净利润为0.90亿元，降幅为49.26%，接近腰斩。

　　这只是开始。2013年至2016年，南大光电延续了4年下滑势头，至2016年，其营业收入下滑至1.01亿元。净利润更为不堪，2016年仅有754.87万元，扣非净利润更是只有20.88万元，降幅高达99.16%。

　　南大光电上市后连续5年业绩下滑，净利润沉入谷底，与IPO之前决然相反，南大光电解释是行业不景气、产品价格下降等，但市场解读其核心技术泄密、募投项目失利。

　　南大光电的主打产品是MO源产品，主要是三甲基镓。此前有报道称，原公司股东徐昕成立的安徽亚格盛电子新材料有限公司，主打产品正是高纯金属有机源三甲基镓。在南大光电自主研发、拥有自主知识产权的非专利技术中，三甲基镓的生产、分析测试、MO源生产过程的控制和分装等多项关键技术，徐昕均是重要的研发人员。

　　公开资料显示，安徽亚格盛电子新材料有限公司成立于2011年11月，注册资本2000万元，其法人代表就是南大光电股东徐昕，还曾担任过南大光电副总经理。尽管徐昕只持有南大光电11万股股份，但他曾是南京大学国家863计划新材料MO源研究开发中心的研究人员。南大光电称徐昕对该技术的研究、开发、形成及产业化作出了重要贡献。

　　MO源是制造LED外延芯片不可或缺的关键原料，也是新一代【太阳能(000591)、股吧】电池、相变存储器、半导体激光器、射频集成电路芯片等的核心原材料。南大光电是全球主要的MO源生产商，募投项目被人捷足先登，对于一家技术驱动型公司而言，影响想必不小。

　　经历了长达5年困难时期，南大光电摆脱了困境。2017年，南大光电实现营业收入1.77亿元、净利润0.34亿元，同比分别增长74.90%、348.20%。去年延续了高速增长之势，其营业收入和净利润为2.28亿元、0.51亿元，同比增幅为28.76%、51.43%。

　　2018年年报显示，南大光电特气业务增长迅速，毛利率较高，成为当年重要的利润增长点。

　　2017年、2018年，公司毛利率为48.93%、52.23%，2016年为39.27%。去年，特气类产品毛利率为62.35%。

　　研发支出激增净利预降

　　在经历了连续两年高速增长后，南大光电净利润似乎又要下降。在这一次，主要是研发支出大幅增加。

　　2018年，南大光电经营业绩大幅增长，除了上述特气类产品销售增长较快、毛利率较高外，也与公司研发获得突破有关。年报显示，公司合成更为复杂的三乙基镓，提高了三甲基铟产品的稳定性。

　　去年，三甲基镓、三甲基铟合计销售收入为1.06亿元，较2017年接近1亿元略有增长，但该毛利率均有上升。2017年，三甲基镓毛利率为8.02%，三甲基铟毛利率69.70%，去年分别为15.05%、74.42%。

　　截至目前，南大光电的主营业务主要有MO源、电子特气、ALD/CVD前驱体材料和光刻胶四大板块。截至去年底，其主营业务收入中主要是MO源、电子特气。公司是全球四大MO源制造商之一，但近年来LED行业大幅下滑，南大光电感到了危机。

　　今年一季度，南大光电实现营业收入0.77亿元，净利润1560.23万元，同比分别增长34.34%、47.93%。但在二季度，净利润增幅明显放缓。公司预告，上半年净利润约为2620万元—2780万元，比上年同期下降约3.99%—9.51%。

　　南大光电解释称，LED行业下滑严重，竞争加剧，价格下降超预期，该行业的公司主要产品销售价格较去年同期下降17%左右，造成毛利下降。同时，IC行业面临调整，特气产品销售增长稳定，但未达预期，未能弥补LED行业下滑所导致的利润减少。为了提升公司后续的发展能力，公司加大了对193nm光刻胶和前驱体的研发投入力度，公司研发费用投入比去年同期增加一倍。2017年上半年，公司研发支出为0.14亿元。

　　长江商报记者发现，作为一家技术驱动型公司，南大光电主要是通过承担国家重大技术攻关项目并实现产业化，公司多个技术产品实现了国内进口替代。公司在研发支出方面较为稳定，2017年、2018年，其研发支出为0.38亿元、0.37亿元，即便2016年面临扣非净利润只有20.88万元的严峻形势，研发支出仍然有3131.52万元。

　　（文章来源：长江商报）