桂东电力：剥离亏损资产 积极拓展能源互联网
摘要： 业绩实现大幅增长主要系股权投资获得较大收益。15年上半年公司自供电量下滑,外购高成本电量增加,导致电力销售营收下降6.53%;非电力销售方面,钦州永盛销售规模扩大,销售营收增长314.84%,推动营收整体增加74.22%。
长江证券(13.01,0.270,2.12%)8月13日发布桂东电力(37.36,1.700,4.77%)研究报告，报告摘要如下：
业绩实现大幅增长主要系股权投资获得较大收益。15年上半年公司自供电量下滑,外购高成本电量增加,导致电力销售营收下降6.53%;非电力销售方面,钦州永盛销售规模扩大,销售营收增长314.84%,推动营收整体增加74.22%。但是,受到对以前年度大额应收账款增加计提坏账准备的影响,导致亏损6,299万元,对公司利润造成不利影响,在报告期,公司减持国海证券(13.89,0.170,1.24%)获得投资收益5.7亿元,带来业绩大增。
剥离亏损资产,积极拓展能源互联网。(1)为专注于电力主营,公司及子公司转让受上游高成本影响而连续3年亏损的桂东电子。(2)联手积成电子(26.49,1.380,5.50%),尝试分布式电源接入以及基于电力需求侧的智能微网整体解决方案,探索与智能电网相融合的能源互联网标准和模式。
受让凯鲍重工,联手广西臻龙,开始布局新能源(2188.21,49.130,2.30%)汽车。广西臻龙是集新能源研发、生产、销售、服务为一体的企业,公司与其合作开始布局新能源汽车领域。2015年2月因债务抵消,公司全资子公司钦州永盛受让柳州正菱集团“凯鲍重工”100%股权;2015年5月,公司与广西臻龙签署《合作框架协议》,规定在桂东完成对“凯鲍重工”股权登记后,将其股权增值入股广西臻龙。
半年度利润分派10送10,转增10,彰显公司对未来发展信心。
预计公司2015~2017年EPS分别为0.26、0.35、1.78,维持“推荐”评级。
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